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云维股份(600725)机构评级研报股票分析报告

 
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云维股份(600725):行业低谷 期待转折

http://www.chaguwang.cn  机构:大同证券经纪有限责任公司  2009-06-17  查股网机构评级研报

公司是70 年代国家引进日本成套生产技术统一布点建设的电石乙炔法生产维尼纶纤维的全国九个维纶企业之一。经过三十余年的发展,公司已从建厂初期总资产仅1.34 亿元,产品结构较为单一的工厂制企业,发展成为今天拥有资产44 亿元,具有年产电石8.5万吨、醋酸乙烯8.5 万吨、聚乙烯醇2.8 万吨、水泥熟料40 万吨、氯化铵20 万吨、纯碱20 万吨生产能力的现代企业。

    公司通过定向增发,收购大股东资产,不断完善产业链,控股子公司曲靖大为焦化制供气有限公司具有年产105 万吨焦炭、10 万吨甲醇的生产能力;云南大为制焦有限公司年产200 万吨焦炭项目将逐步建成投产,20 万吨甲醇、30 万吨煤焦油深加工和10 万吨苯精制项目正在建设。目前公司产品广泛应用于化工、纺织、建材、造纸、医药、涂料、农业、化肥、冶金等行业。

    公司目前作为老牌煤化工企业,目前具有三条完整的煤化工产品链,综合实力较强,但目前从宏观经济以及产品价格来看,公司盈利能力受到制约,公司业绩受下游钢铁行业开工率影响较大,其它化工产品受原油价格影响较大,因此,钢铁行业未来的发展前景及原油价格走势是公司面临的最大风险因素。

    08 年公司从景气高点快速降落到大额亏损,尤其是第四季度不得已承受了高价原料和低价产品的双重压力。09 年以来,随着库存原料的逐渐消化和产品价格一定回升后库存水平也在逐渐减少,公司面临的压力渐轻。目前公司产品价格均处于近年来的最低,加之从全球到国内的宏观环境动荡、焦炭行业景气下降,全年平均价格上涨空间非常有限,盈利水平难以超越08 年。

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