公司本次交易拟采用非公开发行股票和资产置换相结合的方式,以公司拥有的自来水业务(净水公司90%股权)和垃圾处理业务领域的投资(绿能公司25%股权)与宁波城投所拥有的商业地产和住宅开发地产业务的相关资产(广场公司100%股权、宁房公司74.87%股权、慈通置业100%股权)进行置换,差额部分以公司向宁波城投非公开发行股票支付。
本次非公开发行股票的价格为定价基准日(公司第六届董事会第三次会议决议公告日)前20个交易日公司股票交易均价,即7.58元/股。
调整后,置入资产总计账面价值为17.25亿元,评估价值为79.47亿元,增值率为360.63%。比调整前下降了12个百分点,但是仍然偏高。我们统计了从2006年到2008年底25家增发认购的上市公司,25家上市公司平均标的资产增值率为136%,远远低于宁波富达标的资产的增值率。考虑到注入资产的规模,我们选取注入资产规模在5个亿以上的上市公司,平均增值率为101%,同样远远小于宁波富达的增值率。于2008年底完成的ST天桥(600657)定向增发,注入的38亿账面资产增值率仅为63.71%。
如果本次重组成功,公司08年,09年业绩预测为0.12元和0.13元,给予中性评级,建议投资者观望为主。