事件描述

    　　公司全年实现营业收入124.34 亿元，同比减少7.98%；归属净利润17.51 亿元，同比减少0.84%；扣非后归属净利润16.35 亿元，同比减少8.32%。

    　　事件评论

    　　公司全年实现营业收入下降，主要受工程总承包业务剥离影响。公司全年实现营业收入124.34 亿元，同比减少7.98%，主要受工程总承包业务剥离影响，工程总承包业务及项目管理营业收入同比下降24.27%。公司实现净利润17.81 亿元，同比下降0.79%，勘察设计收入93.19 亿元，同比下降3.51%，工程试验检测收入4.63 亿元，同比下降9.53%，监理收入3.07 亿元，同比下降10.29%。国内主营业务实现收入115.27 亿元，占比94.03%，受国内基建行业整体放缓影响，同比下降10.45%。随着全球化战略的深入推进，海外业务增长迅猛，实现营业收入7.32 亿元，同比增长67.37%。

    　　工程业务毛利率显著提升，公司总体盈利能力提升。公司全年综合毛利率29.40%，同比提升2.23pct，其中勘察设计业务毛利率提高至32.41%，同比增加0.94 个百分点。工程总承包及项目管理毛利率15.73%，增加4.60 个百分点，工程试验检测毛利率27.22%，增加1.85 个百分点，监理毛利率17.77%，增加0.49 个百分点。境内毛利率29.28%，增加2.26 个百分点，境外毛利率29.53%，增加1.49 个百分点。

    　　全年费用率下降，最终净利率仍保持增长。费用率方面，公司全年期间费用率8.99%，同比下降0.02pct，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动-0.15、0.04、-0.17、0.26pct 至1.66%、4.34%、3.88%和-0.89%。综合来看，公司全年归属净利率14.08%，同比提升1.01pct，扣非后归属净利率13.15%，同比下降0.05pct。

    　　当前在手合同及中标待签合同储备充裕，海外业务实现高速增长。2024 年公司实现新签合同额172.8 亿元，境内新签合同额157.3 亿元，境外新签合同额达2.18 亿美元，同比增长81.6%，境外业务增长迅猛。分业务结构来看，大交通业务新签85.7 亿元，大城市业务53.8 亿元，江河湖海8.3 亿元，其他业务25 亿元。

    　　公司现金流流出增加，资产负债率进一步降低。公司全年经营活动现金流净流出3.06 亿元，同比转负，收现比79.08%，同比下降15.58pct；同时，公司资产负债率同比下降3.42pct 至50.04%，应收账款周转天数同比增加156.31 至264.03 天。

    　　公司为设计行业龙头公司，海外市场增长显著。公司旗下三家市政院各有优势，其中西南院、东北院位列全国“市政八大院”之一，业内口碑良好。海外方面，中交设计的母公司中国交建在2024 年海外业务占比达到17.5%，且有着多年的海外项目经验和良好的品牌口碑。中交设计旗下六家设计院在海外深耕多年业务广布，叠加母公司的优势，中交设计有望快速实现海外市场拓展。2024 年，公司新签海外合同额达2.18 亿美元，同比大幅增长81.6%，实现营业收入7.32 亿元，同比增长67.37%，业务覆盖交通、新能源、市政、环保等多领域，海外市场拓展成效显著。

    　　风险提示

    　　1、国内基建资金落地不及预期；2、公司新签订单不及预期。