事件描述

    公司2024 上半年实现营业收入49.49 亿元，同比减少10.16%；归属净利润6.27 亿元，同比增长34.71%；扣非后归属净利润6.16 亿元，同比增长31.45%。

    事件评论

    Q2 营收增速环比改善。公司2024 上半年实现营业收入49.49 亿元，同比减少10.16%；单二季度营业收入28.08 亿元，同比增长1.69%。从收入结构来看：报告期内，公司实现营业收入49.49 亿元，其中勘察设计收入37.77 亿元，工程总承包及项目管理收入7.34亿元，检测、监理及其他收入4.38 亿元，占整体比重分别为76.32%、14.83%、8.85%。

    上半年盈利水平大幅好转，利润增速大幅好于营收增速。费用率方面，公司2024 上半年年期间费用率9.92%，同比提升0.34pct，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动-0.46、0.15、0.41、0.24pct 至1.80%、4.51%、4.85%和-1.24%，单二季度期间费用率9.29%，同比提升1.15pct，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动-0.22、0.73、-0.26、0.90pct 至1.49%、4.29%、4.24%和-0.74%。综合来看，公司2024年上半年归属净利率12.67%，同比提升4.22pct，扣非后归属净利率12.46%，同比提升3.94pct。

    公司现金流、收现比双双承压。公司2024 上半年经营活动现金流净流出12.23 亿元，同比多流出7.60 亿元，收现比76.28%，同比下降16.58pct；收现比54.37%，同比下降7.28pct。其中，经营性现金流承压主因在于部分业主回款放缓，同时为积极响应国家号召加快对民营供应商结算。同时，公司资产负债率同比提升29.63pct 至53.31%，应收账款周转天数同比增加281.27 至304.47 天。

    国内稳增长，海外高景气。公司旗下三家市政院各有优势，其中西南院、东北院位列全国“市政八大院”之一，业内口碑良好，助力公司国内业务稳健成长。报告期内，公司牵头设计的深中通道迎来通车，并获习近平总书记贺信；西藏拉日高速、宁波十一塘高速顺利通车，黄茅海大桥、广西龙门大桥顺利合龙，云南永大高速莲峰隧道和尼泊尔首条高速公路隧道--伦丹达隧道顺利贯通。海外方面：中交设计的母公司中国交建在2023 年海外业务占比达到15.3%，且有着多年的海外项目经验和良好的品牌口碑。中交设计旗下六家设计院在海外深耕多年业务广布，叠加母公司的优势，中交设计有望快速实现海外市场拓展。2024 年上半年，公司海外新签项目37 个，新签合同额同比有较大幅度增长，已超去年全年水平。海外业务实现营业收入2.94 亿元，同比增长32.5%；占主营业务收入的5.97%，同比增长1.91 个百分点，海外市场拓展成效显著。

    风险提示

    1、国内基建资金落地不及预期；2、公司新签订单不及预期；3、海外业务经营情况不及预期；4、新兴领域业务研发不及预期。