事件：

    大连热电今日公布定增预案，拟以7.07元/股价格向热电集团（公司控股股东）股东定向增发1.79亿股，即，以12.7亿元价格吸收合并热电集团。

    点评：

    大连热电主营供热、供电。本次吸收合并后，热电集团下属供热、供电资产划入上市公司，使其供热、供电产能分别增长117%、115%。

    从收购价格来看，热电集团100%股权的PE、PS、PB均显著低于上市公司。但按吸收合并后的利润、总股本估算，2012年EPS为0.08元，对应最新收盘价7.63元静态PE为96倍，显著高于行业平均。

    目前预案中12.7亿元的收购价格仅为预估价，待后续正式评估报告出具后，热电集团股东将就本次吸收合并完成后相关资产未来3年的盈利承诺签订补偿协议，并披露现金选择权实施方案，可后续跟踪。暂不评级。

    风险提示

    （1） 资产评估价格仍存不确定性

    （2） 上游原材料价格波动将影响公司业绩