投资要点

    事件：公司发布2022 年报、2023Q1 业绩报告，2022 年营收94.66 亿元，同比增长8.37%；归母净利润-3.43 亿元，上年同期为11.73 亿元；23Q1 营收16.56 亿元，同比增长29.57%；归母净利润0.05 亿元，上年同期为-0.30 亿元。

    23Q1 收入快速增长，为全年增长奠定基础。因东软睿驰自2021 年11 月起不再并表，若扣除出表影响，2022 年收入增速为14.8%。结构上看，2022 年智能汽车、医疗、智慧城市、企业互联及其他业务同比增速分别为5.08%、28.52%、-5.24%、10.36%，医疗业务实现快速增长。23Q1 营收16.56 亿元，同比增长29.57%，公司积极推进项目交付与客户验收进度，收入实现快速增长，新签合同额同比保持增长，为全年增长奠定基础。

    23Q1 利润实现扭亏，全年净利率修复可期。23Q1 公司实现归母净利润为0.05亿元，上一年同期为-0.30 亿元，实现扭亏。23Q1 销售/管理/研发费用率分别为6.24%、8.45%、12.99%，分别同比变动-3.39、-0.69、-1.66pcts，费用管理有所优化。23Q1 销售毛/净利率分别为29.79%、0.05%，较2022 年全年分别提升9.01、3.71pcts。公司一季度收入、费用管控、盈利能力等指标均有明显改善，预计2023 年利润端将实现快速增长。

    软件老牌劲旅，智能汽车、医疗业务实现大跨步。东软集团创立于1991 年，是国内第一家上市的软件公司，曾多次入选“全球软件百强企业”。智能汽车方面，截至2022 年底公司产品已覆盖60 多个国家、220 多款车型，合作的国内外主流车企超过50 家。医疗方面，公司持续拓展东软大健康生态布局，在电子病历、医保信息平台建设等方面保持行业领先。同时，公司推动AI、大数据与业务场景结合，有望受益于AI+医疗、AI+驾驶场景落地。

    盈利预测与投资建议：根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润为3.16、4.56、5.49 亿元，维持“增持”评级。

    风险提示：行业竞争加剧的风险；业绩不及预期的风险。