期内公司实现营业收入5.30亿元，同比增长2645.65%；营业利润8,726万元，扭亏为盈；归属母公司所有者净利润7,421万元，扭亏为盈；基本每股收益0.1元。

    净利润扭亏主要由于地产项目结算。期内凤凰和美三期商品房交付，而去年同期仅部分车位交付，导致净利润大幅增长。综合毛利率为43.34%，同比下降16.84 个百分点。期间费用控制良好。期内公司期间费用率14.9%，同比下降286.95 个百分点。其中，销售费用率4.42%，同比下降92.92个百分点；管理费用率3.59%，同比下降86.11 个百分点；

    财务费用率6.89%，同比下降107.92 个百分点。

    资金压力加大。期末资产负债率73.44%，剔除预收账款后的真实资产负债率为58.65%，同比提高8.59个百分点，长期资金压力加大； 期末账面货币资金13.1 亿元， 同比下降22.28%,"货币资金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）"为1.02倍，同比下降0.64，短期资金压力加大。

    业绩锁定性强。期内公司销售商品、提供劳务收到的现金流入为10.32亿元，同比下降13.23%,经营现金回流情况同比相当。期末预收账款为10.24亿元，较期初增长95.82%，主要是凤凰和美项目预收款，预收账款为2011年结算收入的59.82%，2012年业绩锁定性较强。

    盈利预测与投资评级：我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.39元、0.53元,按最近收盘价4.93元测算，对应的动态市盈率分别为12倍、9倍。给予“增持 ”的投资评级。

    风险提示：项目销售受市场影响风险。