公司最新情况

    6月 24日， 我们参加了凤凰股份 2010 年年度股东大会， 主要交流内容如下：

    （1）调控政策对公司影响：调控对公司影响还比较明显，不过，由于公司独特的文化地产模式，如后续项目南通和苏州项目，取得成本要比其他开发商要低；同时，大股东承诺给公司借款，因而，政策影响相对小些。

    （2）凤凰出版传媒 IPO 对公司影响：凤凰出版传媒上市基本没有悬念，时间不会很久；对公司影响偏正面，因为兄弟公司上市至少有 10 个书城项目需求，根据控股股东业务的双轮驱动，公司将代建书城项目，这将有利于后续获得更多的开发面积。

    （3）增加土地储备项目：公司今年计划投入 25亿元新增 500 亩土地储备，主要分两部分，一部分是与书城捆绑的项目，一部分是公司看好的项目。

    （4）金融股权注入：公司目前持有南京证券 5000 万股，还有一部分由控股股东持有，注入程序还在办理中，基本上没什么障碍，江苏省内程序走完，正在与证监会沟通，已走到最后阶段。

    估值及投资建议

    我们维持公司 2011 年至 2013 年 EPS 分别为 0.50元、0.81 元及 1.15 元的预测不变，对应的 PE分别为 13.25倍、8.23 倍及 5.79倍；每股重估价值约为 6.71元，维持“持有”评级。

    风险提示：政策风险、文化地产扩张模式