公司是文化地产的开拓者

    公司大股东凤凰集团是江苏省文化产业领域的领头羊及垄断者，因此，依靠大股东的特殊身份及实力，公司在发展文化地产方面具有天然的竞争优势。

    核心竞争优势

    发展文化 MALL，公司具有以下优势： （1）公司大股东凤凰集团资金支持； （2）发展文化地产，有利于公司获取廉价优质土地资源； （3）凤凰集团是江苏文化产业的领头羊，担负着江苏省文化产业振兴重任，也为公司发展提供了巨大的发展空间。

    2010年是公司增长元年

    公司利用自身文化地产优势，积极增加土地储备；同时，根据测算，正在开发的项目也逐渐进入了成熟期，公司现有项目能支撑公司4的快速增长，2010年将成为公司高增长的元年，预计2010年至2012年每股收益分别为0.25元、0.56元及0.79元。

    估值及投资建议

    NAV 估值：使用假设开发法评估公司项目价值（贴现率 8.07%） ，计算得出公司每股 NAV 价值为 5.98 元/股，目前股价溢价 7.53% 。

    相对估值： 公司2010年至2012年对应的PE分别为25.25倍、 11.46倍及 8.18倍。

    投资建议：由于公司具有独特的竞争优势，需要给予适当的估值溢价，若按照 2011 年 15倍 PE计算，目标价为 8.41元/股，给予“买入”评级。

    风险提示：行业政策风险，跨区域发展风险。