我们维持之前的观点，药事服务和供应链管理服务仍是公司主业的潜在增长点。该业务从去年下半年开始，在医改政策的推动下，取得一定突破。目前，与公司洽谈药事服务的医院数量明显增加，医院的规模也明显提升，公司今年已经陆续开始与数家规模较大的三甲医院展开了合作。公司在与三甲医院合作方面将引入发达国家的战略合作者，共同开拓。我们认为公司的药事服务符合产业发展趋势及国家政策导向。未来几年，随着医改的推进，公司的药事服务和供应链管理业务有取得超预期发展的可能。

    网络价值受关注，公司继续异地扩张

    公司是一个在并购中成长起来的地方性医药商业龙头企业。近年公司进一步通过并购将业务扩展到全国范围。公司的配送网络在江苏、福建和安徽具有领先优势。公司目前已经在河南、新疆、辽宁、四川、湖北和云南等九个省份拥有的配送网络。战略方面公司仍将继续扩张态势，力争打造全国性配送网络。

    盈利预测与投资评级

    我们看好公司的药事服务和供应链管理服务，但是短期内尚不能在公司的业绩中得到反映，我们将保持密切跟踪。结合公司的经营情况，我们下调公司2010-2012 年盈利预测至，实现EPS0.20（0.23）元、0.32（0.35）元和0.43（0.47）元，对应动态PE 分别为49 倍、31 倍和23 倍。我们认为公司的药事服务和供应链管理是值得关注的，公司在这方面经验丰富，是行业先行者，一旦取得突破，公司将会取得领先优势，各业务形成良性互动，互相促进。我们认为南京医药在供应链管理方面走的最早也走的最远，公司的药事服务有可能取得超预期的成长，我们维持公司“买入”的投资评级。