2011年公司实现营业收入23.00亿元，同比增长23.82%；营业利润6,787万元，同比下降40.22%；归属母公司净利润5,834万元，同比下降40.23%；每股收益0.21元。利润分配方案：公司拟以2011年底总股本为基数，以资本公积每10股转增6股，以未分配利润每10股派现金0.70元(含税)。

    报告期内，公司营业收入同比增长23.82%，而营业利润下降40.22%，主要是去年同期公司有转让子公司--北海五象房地产开发有限公司51%股权的转让收益，本期无此项收益所致。

    本期扣除非经常性损益后的净利润为5,651万元，同比增长约118.50%。

    公司期间费用控制良好。2011年公司产生的销售费用为9,977万元，同比增长32%，销售费用率为4.34%，同比增加0.27个百分点。管理费用17,057万元，同比下降6.43%，管理费用率为7.42%，同比减少2.4个百分点。财务费用377万元，同比下降12.83%，财务费用率为0.16%，同比减少0.07个百分点。

    公司主营业务为商品零售。在公司主营业务中，百货类商品营业收入同比增长24%，主要是公司对朝阳、金湖两店改造的基础上进行重装调整，南宁两店营业收入增长明显；贵港店经过改造后，经营面积扩大、布局结构优化，使经营业绩得到明显提高，同比销售增幅达145%。玉林店同比销售增幅也有较大提高。家电类商品营业收入同比增长23.71%。超市类商品营业收入同比增长34.16%，超市收入的大幅增长主要是公司在2011年新开两家门店，增加了销售的增长点，同时也加大了超市各门店的促销力度。

    盈利预测与投资评级：预计公司2012 年和2013 年每股收益为0.20 和0.24 元。以3 月8 日收盘价8.65 元计算，对应动态市盈率分别为43 倍和36 倍，维持公司“中性”投资评级。

    风险提示：新开门店及升级改造导致现金流紧张的影响；新门店经营状况不达预期。