2011年上半年，公司实现营业收入11.23亿元，同比增长27.71%；营业利润3,128万元，同比下降67.76%；归属母公司净利润2,644万元，同比下降70.82%；每股收益0.10元。

    公司净利润下降，而收入增长为27.71%的主要原因是，去年同期净利润包括公司转让子公司——北海五象房地产开发有限公司51%股权的转让收益7840万元，本期无此项收益，导致本期比上年同期减少70.82%，不具备可比性，扣除非常性损益后，公司今年上半年比去年同期净利润增长95%；同时，公司收到肯德基、新华医药等29家租赁户2011年上半年的租金，共计约470万元，约占报告期利润总额的14.73%。

    非公开发行将助推公司发展：公司于2010年12月购买了“市建·世贸西城广场”A座1-2楼商业性房产，并于2011年8月6日核准通过了非公开发行股票预案，公司拟非公开发行不超过8000万股，发行价格为8.26元/股，拟募集不超过7.06亿元的资金，购买“市建·世贸西城广场”A座3-5层、B座1-5层房产，用于开设新店。预计新店将在2013年初渡过盈亏平衡期，新店开业首年营业收入可达3.5亿元，此后3-5年每年以20%速度递增，预计渡过盈亏平衡期后，可每年增厚EPS为0.05元。

    拓展新兴主业，构建网络平台，拓展新网点：随着互联网技术的不断成熟和普及，现在更多的消费者通过网上购物来进行消费。公司作为传统的百货店，为了更好的与时代接轨，把握新的消费脉搏，公司董事会决定成立广西南百电子商务有限公司，其美美购网站预计将于8月份正式营业。公司将逐步实现实体店与网店的有机结合，有利于提高消费层面，构建企业新竞争力，培育新的利润增长点。同时，随着二、三线城市的消费能力日渐增强，公司成立了新网点拓展工作组，公司将充分利用品牌影响力加速拓展二、三线消费市场，抢占新市场。

    盈利预测：预计公司2011年至2013年每股收益为0.18、0.22和0.27元。以8月8日收盘价10.03元计算，对应动态市盈率为56倍、45倍和37倍，维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示：项目进展低于预期。