公司发布公告，以总交易金额不超过1.14 亿澳元（5.46 亿人民币），收购恩祖里（Nzuri）铜矿有限公司100%股权。

    卡隆威项目品位较高。恩祖里铜矿主要资产是刚果民主共和国加丹加地区铜钴矿山，主要包括卡隆威采矿项目（kalongwe）和FTB 勘探项目。卡隆威项目目前已探明资源量：矿石量1346 万吨，铜矿石平均品位2.7%（铜金属量30.2 万吨），钴矿石平均品位0.62%（钴金属量4.27 万吨）；属于铜钴品位较高的中型铜钴矿。目前该项目已经完成可行性研究报告，并取得刚果（金）主要开工建设相关批准，披露卡隆威项目可规划建设年产100万吨矿石项目，年产铜2.26 万吨，钴金属3700 吨。

    FTB 项目潜力较大。恩祖里已经与艾丰豪签署谅解备忘录收购FTB 项目98%的股权。FTB 探矿权范围334 平方公里，目前已圈定8 个靶区，其中四个靶区已经获得一定程度的找矿突破。其中MONWEZI 7 靶区揭露一条厚19米，品位1.48%的钴矿体；KAMBUNDJI 靶区揭露一条厚22 米，品位1.97%的铜矿体，其中5 米的品位达到3.25%。FTB 项目毗邻多个世界级大型矿山和历史生产矿区，探矿权范围较大，从目前勘探工作进展来看，资源潜力较大。

    与冶炼厂形成协同效应。公司在刚果（金）投资建设年产1 万吨铜，3500吨钴的铜钴综合冶炼项目已经于2018 年末建成投产。本次收购完成后，公司冶炼项目的资源得到保障，公司17 年收购CMI 的Kitwe 铜钴矿项目建成后有望形成2200 吨钴产能，不排除未来公司继续扩大冶炼产能的可能性。

    打通公司钴全产业链的最后一环。公司18 年收购的珠海科立鑫拥有四氧化三钴产能4000 吨全资子公司阳江联邦目前产能为 1,000 吨钴金属量（规划四氧化三钴产能2000 吨），按计划将于 2019 年起全年达产；科立鑫全资子公司大余科立鑫拟开工建设10,000 吨钴金属新能源材料项目，其中包括10 万吨动力汽车电池回收和3 万吨三元前驱体。加上刚果金的冶炼厂和本次收购的恩祖里项目，公司包括上游资源，粗钴冶炼，钴盐加工，前驱体生产和电池资源回收的钴全产业链布局有望完成。

    盈利预测与评级：由于钴盐价格出现较大幅度下降，我们下调2018-20 年公司的盈利预测至0.35 元，0.35 元和0.43 元（从0.60 元，0.78 元和0.90元下调），对应26 日收盘价6.09 元，公司的动态P/E 分别为17 倍，17 倍和14 倍。市场对于钴价格下跌预期释放较为充分，公司有望获得铜钴资源，钴全产业链布局有望完成，因此维持公司的“买入”评级。

    风险提示：钴价下跌的风险，矿山建设延期的风险，汇率波动的风险，非洲政局不稳的风险，税率提高的风险，澳大利亚相关部门的审批风险等。