事件：公司近日发布2017年年报，实现营业收入740.85 亿元，同比增长47.66%，归母净利润3.58 亿元，同比增长73.28%，EPS 为0.27 元，同比增长35%，ROE 9.32%，同比增长2.41pct。

    纺织贸易板块再度发力保持快速增长。公司积极利用东南亚廉价劳动力，缅甸工厂成功开立，目前在厂员工约6000 人，极大促进了纺织服装的出口业务，2017 年纺织外贸达到了去亿美元。

    园林机械业务海外持续放量，北美市场取得突破。2017 年公司园林机械业务在海外取得20%的增长，首次打入北美市场。此外公司园林机械被工信部授予“国家级工业设计中心”，被江苏省政府商务厅认定为“江苏省重点培育和发展的国际知名品牌领军企业”。

    新能源业务健康稳定发展。新能源工程板块为土耳其合作伙伴建设了一期400MW 的光伏组件产能，打造了从工艺流程设计、生产设备组装、技术人员培训，到技术路线确定、原辅材料供应，以及辉伦品牌授权和欧盟市场开发等一揽子的实施方案。同时，深耕巴基斯坦市场，在该当地市场顺利并网巴基斯坦18MW 光伏电站项目，正在建设50MW 风电项目，新中标屋顶光伏储能系统等项目，在智利、希腊、哈萨克斯坦以及尼日利亚等地区也有累计超200MW 的项目中标或执行。

    盈利预测及评级。根据公司业务发展进度及规划，我们预计公司2018 年-2020 年营业收入分别为900 亿元、1000 亿元、1150 亿元，归母净利润分别为4.4 亿元、5.2 亿元、5.6 亿元，对应PE 分别为20X、17X、16X，维持“买入”评级，目标价10 元。

    风险提示：宏观经济下行；贸易战风险；系统性风险等。