一、事件概述

    光明地产于2018 年11 月28、29、30 日公告，公司分别竞得上海奉贤南桥新城住宅用地、湖州六宗土地和武汉住宅用地。

    二、分析与判断

    岁末发力拿地，丰富土地储备

    光明地产于11 月28 日公告，公司成功竞得上海市奉贤区南桥新城地块，土地面积为4.26 万平方米，拿地总价为12.28 亿元，公司所占权益比为55%；此次拿地公司联合了奉贤当地的相关机构进行合作开发，有助于降低发开成本。11月29 日公司公告，公司成功竞得湖州六幅土地，土地面积为21.89 万平米，拿地总价为13.51 亿元；此次连续获取六幅地块，是将上海域内金山区、奉贤区已运作成熟的“城中村”模式，在上海域外首次复制。11 月30 日公司公告，公司成功竞得武汉P（2018）107 号地块，土地面积为6.68 万平方米，土地总价为4.05 亿元；此次拿地体现出公司坚持获取全国重点城市土地布局的战略。

    融资成本可控，渠道多样

    11 月13 日公司公告，公司购房尾款ABS 挂牌转让获准，总金额不超过7 亿元。11 月27 日公司公告，公司发行的2018 年度第二期长期限含权中期票据（永续债）的募集资金已全部到账，该期限为3+N 年，计划发行总额3.25 亿元，实际发行总额6.5 亿元，票面利率为6.25%；公司背靠光明集团，融资获取能力较强，渠道多样，整体融资成本在合理水平。

    背靠光明集团，谋求多元化发展

    光明地产在做强做精主业的基础上，在光明集团的支持下，正力争打造成为多元化开发运营平台，同时是集房地产、投资、产业、金融于一体的综合性集团。

    三、投资建议

    光明地产盈利能力不断提升，销售稳健增长，同时冷链物流等多元化业务具备较大的发展空间。公司积极扩张，以上海为核心向周边热点城市拓展。预计公司18-20 年EPS 为1.47、1.77、1.96 元，对应PE 为2.6/2.1/1.9 倍，公司近三年最高、最低、中位数 PE 分别为 71.3/2.8/12.2 倍，维持公司“推荐”评级。

    四、风险提示：

    房地产调控继续收紧，多元化发展不及预期。