摘要：

    　　公司是光明食品集团旗下支柱企业，以房地产综合开发经营、物流产业链作为两大主业。公司项目主要集中于长三角地区，重组完成后业绩实现了较快增长，跻身《财富》中国500 强。公司继续积极探索以上海本地“城中村”改造为代表的资源获取新模式。2016年下半年以来，公司先后取得了上海市奉贤泰日等多个项目，进一步扩充资源储备。2017 年上半年公司销售业绩靓丽，签约面积、签约金额均实现了较快增长。

    　　冷链物流是公司的另一主要业务，由海博物流集团承担。公司拥有较大规模的保税常温库和冷链物流园，大型冷库、冷藏车辆等经营性资源丰富。公司旗下的电商平台“菜管家”是目前国内最大的优质农产品订购平台之一，依托成熟的电商、物流等资源，公司正在打通以贸易、物流为核心的冷链全产业链，集采购、贸易、电商、物流为一体，相较于传统冷链企业拥有显著优势。

    　　盈利预测：2017 年公司销售业绩持续增长，随着业绩承诺期的到来也将推动公司利润情况进一步提升。公司发力上海旧改项目，2016 年下半年以来获取上海周边多个改造项目，土地储备不断扩充。预计2017-2019 年公司EPS 分别为1.06、1.14 和1.25 元，首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　风险提示：1）房地产销售不达预期的风险；2）房地产政策变动的风险。