公司2016年实现营业收入207.8亿，同比增长67.8%，实现归属于上市公司股东净利润10.1亿，同比增长98.2%，EPS0.77元。

    　　业绩增长兑现，销售规模新高：公公司业绩大幅增长的主要动力来源于：公司在去年四季度通过协议转让的方式，出售了所持有的上海市金山区山阳镇8街坊38/5、38/6丘万盛金邸商业项目和343个地下车位，实现了约10亿左右的投资收益。展望全年，公司业绩承诺进入最后一年，我们认为在业绩承诺的推动下，将促进公司持续释放利润，全年有望继续维持增长。

    　　禀赋优势助力突破资源瓶颈，积极整合冷链物流产业链：公司通过旧改、城市更新、兼并收购等方式，围绕“新城+新镇”的发展模式，持续突破地价高企的困境，全年实现新增储备52.8万平，较去年下降38.3%。在冷链物流方面，2016年公司取得了冷库如期停库，提前关停市场，如期处置液氨的三个节点的实现。在物流业务上，通过对海博物流资源整合，打通冷链产业链，推进海博物流经营管理的各项工作，着重进行“运作能力、经营模式”两个建设，提升和夯实海博物流的经营基础，推动了公司向生鲜供应链管理专家转型。

    　　多元融资助力资金面改善：截止16年末，公司净负债率155.5%，较15年下降112.0个百分点，杠杆水平持续优化，资金面亦迎来改善。虽然目前房企融资端逐步面临收紧的预期，但反而更加突显出公司的优势，公司大股东光明集团近年来持续加强公司发展支持，以不高于央行规定同期贷款基准利率，为上市公司持续提供借款便利，叠加公司今年再度申请发行15亿中期票据，融资渠道的便利和大股东的资源倾斜，都将为公司未来发展提供充分的助力。

    　　投资评级与盈利预测：我们预计17-18年EPS1.65、1.73元，维持“买入”评级。