公司发布2014年一季报,Q1营业收入8.0 亿元,同比增长 51% ,归属于上市公司股东的净利润2,397 万元,微增 0.48% ,扣非后净利润 2,017 万元,同比增加11.89%。

    新收购公司纳入合并财报:公司 2013年12月收购香港极限天资(占70% 的股权),并于 2014年1 月28日完成股权变更登记。自2014年1 月始,极限天资纳入海博股份合并财务报表范围。2013年9 月30日,公司收购了“菜管家”51% 的股权,也纳入 2014年Q1合并财报范围。

    公司 Q1营业收入及扣非后净利润增长,主要由于合并了前述两家子公司。公司归属于上市公司股东的净利润与去年同期基本持平,原因是:2013 年Q1,扣非经常性损益项目金额为582 万元,2014年Q1该项目金额仅为379 万元。2014年Q1,尽管合并了两家子公司,但非经常性损益项目收益下降,导致归属于上市公司股东的净利润与上年同期基本持平。

    2013年股东大会,公司重点重申了在物流领域的“三大战役”的战略布局:(1)打胜兼并收购战役,继续实施“走出去”战略;(2)打响产业延伸战役,转变经营模式;(3)布局内部协同战役,充分利用光明集团资源。

    据停牌公告,大股东或将注入农工商房地产资产。从业务协同性看,地产业务与现有业务协同性并不强,若该资产注入上市公司,仅提升了大股东的资产证券化率。由于资产重组的详细方案尚在进行中,目前尚难准确评估其具体影响。

    维持“强烈推荐-A” 投资评级:公司主营业务三部分独立性较强,可以分别估值,总资产价值至少超过 82.6 亿。由于重大资产重组方案细节尚未公布,我们目前无法准确评估其影响。鉴于公司雄厚的基础和行业的广阔前景,公司再次明确未来三年发展战略规划显示出管理层的决心和魄力,而且公司经常性业务持续向好,我们继续维持 “ 强烈推荐-A”投资评级;

    风险提示:收购公司协同效应低于预期