投资要点：

    1 季度实现营业收入8746.84 万元，同比下滑77.7%；实现归属母公司净利润亏损2445.67 万元，去年同期该指标为333.77 万元；稀释后每股收益为-0.033 元。

    我们认为，公司1 季度业绩出现亏损的主要原因在于传统产业萎缩以及新产业尚未实现实际销售业绩。

    具体来看，由于CRT 电视市场持续萎缩，公司CRT 销量缩减、且价格走低，导致传统业务业绩下滑；新业务方面，目前受新建玻璃基板项目建设进度略低于预期，良率还处于爬坡期，造成实际达产期延后，使得玻璃基板业务业绩贡献延后。

    我们认为，当前是公司业绩低谷期，预计随着新建玻璃基板生产线良率的不断攀升，2 季度有望开始逐步好转。

    盈利预测和投资建议：我们暂维持对公司未来两年的盈利预测，我们认为11 年和12 年EPS（摊薄）分别为0.63 元和1.08 元，对应动态PE 分别为22 倍和13 倍，维持“推荐”投资评级。

    风险因素：1）公司新建玻璃基板生产线良率爬坡进度低于预期，造成实际达产时间延后，将导致2011 年全年公司业绩低于预期的风险；2）日本地震后，下游面板产业将可能面临零部件供应的紧缺，进而将造成面板产能下降，影响玻璃基板市场需求的风险等。