支撑评级的要点

    TFT-LCD 已经成为显示器的主流，在电视机、电脑等消费电子产品上应用的比重越来越大，因此对上游玻璃基板的需求在未来几年也将维持快速增长。

    公司从2008 年就生产出了第一片自主研发的玻璃基板，成功打破国外厂商垄断。我们认为2011-2012 年是公司玻璃基板业务的爆发期，公司适时切入玻璃基板业务将分享LCD 显示器件普及的盛宴，实现华丽转型。

    公司开始布局OLED 生产，PMOLED 产品已经开始生产 ；我们判断AMOLED 产线将在未来纳入A 股上市公司。提前布局将有利于公司抓住未来3-5 年显示器件更新换代的潮流。

    评级面临的主要风险

    产品价格剧烈下跌影响公司利润率；公司定单确定情况将影响公司营业收入增长。

    估值

    我们认为公司转型后将实现跨跃式增长，2010-12 年预计实现净利润复合增长率529.0%。基于40 倍2011年市盈率，给予公司目标价25.25 元，首次评级买入。