投资要点：

    公司2010 年9 月29 日发表公告，公司第一大股东彩虹电子自2010 年8 月19 日至9 月29 日通过上海证券交易所竞价交易系统减持公司无限售条件流通股7,310,970 股，减持股份占公司股份总数的1%。

    本次减持后公司实际控制人不变：本次减持后，彩虹电子持有本公司股份164,770,000 股（均为无限售条件流通股），占公司股份总数的22.36%，仍为公司第一大股东，公司实际控制人不变。

    本次大股东减持主要出于大股东本身业务发展资金需要考虑，与公司本身发展前景无关，本次减持也不影响公司发展前景。

    公司将成功进行进口替代： 2012 年公司预计13 条线可以贡献全部产能，预计总产能约为676 万片。目前国内玻璃基板90%都是进口，公司产品凭借相近的性能、成本优势、本土优势等必将成功进行进口替代，实现液晶面板上游关键原材料玻璃基板的国产化。

    下游客户认证过程顺利：公司产品已经通过上广电、龙腾光电，深天马认证，公司正在根据其需求安排小规模的供货。其他意向订单主要为台湾的奇美和新应材公司，认证通过是大概率事件。京东方由于去年和康宁签署了三年排外的协议，故公司未来两年很难打入京东方供应链。

    彩虹股份OLED 生产基地在佛山顺德，主要生产2.2 英寸的PMOLED，设计年产能为1200 万片，生产线目前仍然在建，预计将于2010 年第三季度将有成品产出。公司还将在佛山顺德投资建设二期项目，主要生产4.5 代AMOLED 显示屏。发展OLED业务是布局未来，短期内对公司盈利影响较小。

    盈利预测与公司估值：我们预计2010－2012 年公司主营业务收入分别为13.85 亿、27.12 亿和41.12 亿元；预计综合毛利率分别为14.39%、37.99%和43.93%；预计EPS 分别为0.01 元、0.81 元和1.60 元。以2011 年30 倍PE 计算，公司未来6－12 个月合理价格为24.3 元。

    风险提示：

    公司目前风险主要为行业风险，如果下游液晶面板需求降低，对公司产品销售也将有所影响。