事件 公司发布公告，拟通过非公开发行股票方式发行不超过总股本15%（6.72 亿股），募集资金不超过79 亿元，用于湖北三安光电有限公司Mini/Micro 显示产业化项目及补充流动资金。公司同时发布第四期员工持股计划，拟以不超过 16 亿元回购股票用于员工持股计划。

    定增推进湖北三安Mini/Micro LED 项目 本次非公开发行募集资金中69 亿将用于投资建设“湖北三安光电有限公司Mini/Micro显示产业化项目”，项目建成后生产Mini/Micro LED 氮化镓芯片、Mini/Micro LED 砷化镓芯片、4K 显示屏用封装三大产品系列。该项目总投资120 亿元，规划GaN 芯片年产161 万片，GaAs 芯片年产75 万片，4K 显示屏用封装84000 台/年。2021 年2 月3 日项目一期主体建筑成功封顶；2021 年3 月16 日项目变电站如期送电；2021 年4 月16 日项目开始试产；目前，湖北三安光电有限公司已经进入正常的生产状态，开始逐步加大对客户的供货。

    Mini LED 迎来爆发，公司深度布局优势稳固 2021 年将是MiniLED 背光商业化的元年，未来几年行业将迎来爆发。根据Arizton预测，2021 年全球Mini LED 背光市场规将达到1.5 亿美元，同比增长148%，到2024 年市场规模将达到23.2 亿美元，2020 年-2024年复合增速达到148%。Mini/Micro LED 直显将首先在高端商显领域逐步替代小间距LED 显示，随着未来成本的下降，将逐步向大尺寸消费级产品以及VR/AR 小尺寸产品渗透。公司目前是全球少数几个实现Mini LED 芯片量产供货的厂家，技术实力领先，并已成为三星首供，未来产能规划行业领先。本次定增加码 Mini/MicroLED 项目，将进一步巩固公司的领先优势，充分把握Mini LED 行业的红利。

    完善公司激励机制，员工持股计划凝聚人心 公司拟以不超过 16亿元回购股票用于员工持股计划，其中员工以薪酬等方式自筹资金总额不超过8 亿元，采取融资融券等方式实现融资资金与自筹资金的比例不超过1:1。通过本次员工持股计划对象包括公司董事、监事和高级管理人员9 人以及公司其他员工约3219 人，董事、监事、高级管理人员认购份额1.2 亿份，占计划15%。我们认为本次员工持股计划将有利于公司有效激励员工，将公司利益与员工利益深度绑定，更好地促进公司业务发展。

    投资建议 我们看好公司长期发展，预计公司2021-2023 年实现营业收入127.00、171.00 和228.00 亿元，分别同比增长50.22%、34.65%、33.33%；实现归母净利润22.19、33.33、45.66 亿元，分别同比增长118.36%、50.18%、36.99%；目前股价对应PE 分别为64.96、43.25、31.57 倍，维持 “推荐”评级。

    风险提示 LED 复苏不及预期的风险，公司新产品及项目推进不及预期的风险。