产品定位清晰，区域开拓有序展开

    　　产品方面：1）流通渠道坚持两头带中间，藏品十年、智慧舍得、品味舍得分别站位千元、600 元及400 元价位带，加大对品味舍得和藏品十年品牌露出，光瓶酒打造沱牌特级十亿单品。2）直销渠道打造鉴藏产品，针对团购客户需求进行高内涵稀缺化产品推广。3）线上与线下渠道产品规格与价格相区隔，同时打造文创产品。区域方面：1）加大对核心区域深耕，中长期巩固四川市场优势地位，保持东北市场次高端优势，重视河南市场。2）注重板块联动效应，做好基地市场。

    　　渠道健康运作不变，协助终端加快动销

    　　渠道方面：1）销售额500 万以上经销商收入贡献最大，成立公司级、事业部级、大区级三级经销商顾问委员会，重点维护骨干经销商，烟酒店共建当地委员会，加强公司理念宣导。2）渠道健康运作，加大大型品鉴、回厂游费用投放，大力支持建设旗舰店、形象店，引导经销商所在区域成立联盟体，鼓励经销商共同成长。终端方面，销售团队通过消费者费用投入、团购品鉴会等方式全力帮助终端做动销，深入打造舍得“有品位的文化高端老酒”定位。

    　　盈利预测

    　　我们预计2023-2025 年EPS 为6.45/8.04/9.87 元，当前股价对应PE 分别为25/20/16 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险、舍得增速不及预期、老酒战略推进受阻、省外扩张不及预期、夜郎古销售不及预期。