2025Q3 均胜电子实现净利润4.1 亿元，同比+35%。公司2025 年前三季度实现营收458.44 亿元，同比+11.45%，归母净利润11.20 元，同比+18.98%。拆单季度看，公司2025Q3 实现营收154.97 亿元，同比+10.25%，环比-1.74%，归母净利润4.13 亿元，同比+35.40%，环比+12.37%。

    　　2025Q3 毛利率同比提升2.9pct，四费率环比提升1pct。2025Q3 公司毛利率18.6%，同比+2.9pct，环比+0.2pct，净利率2.9%，同比-0.1pct，环比-0.3pct。随着材料降本、运营效率提升、产能转移优化等，毛利率同比提升。2025Q3 公司四费率14.59%，同比+3.3pct，环比+1.0pct。

    　　公司在手订单充沛，持续优化订单结构。均胜电子2025 年第三季度新获订单全生命周期总金额约402 亿元，前三季度累计新获订单全生命周期总金额约714 亿元，其中汽车安全业务约396 亿元，汽车电子业务约318亿元；客户结构上头部自主品牌及造车新势力的新订单占比持续提升，成为订单增长的重要驱动力。

    　　汽车电子业务加速开拓。2025 年9 月15 日，公司新获两家头部品牌主机厂客户的汽车智能化项目定点，在全球范围内开发和提供包括集成智能驾驶、智能网联和智能座舱的中央计算单元（CCU），以及智能网联等产品，预计全生命周期订单总金额约150 亿元，计划2027 年开始量产。

    　　近期，公司新获客户一系列汽车智能电动化项目定点，在全球范围内为客户开发并提供包括智能辅助驾驶域控制器、智能座舱车载多联屏等产品，预计全生命周期订单总金额约50 亿元，计划从2026 年底开始量产。

    　　均胜电子定位为“汽车+机器人Tier1”，积极布局具身智能机器人产业链，打造第二增长曲线。2025 年，公司已开始全面布局人形机器人领域，为国内外客户提供包括大小脑控制器、能源管理模块、高性能机身机甲材料等关键零部件以及机器人头部、胸腔总成等软硬件一体化解决方案。

    　　2025 年9 月18 日，均胜电子正式发布机器人AI 头部总成和基于英伟达Jetson Thor 芯片的全域控制器，以及新一代机器人能源管理产品。

    　　风险提示：汽车销量不及预期、原材料价格波动。

    　　投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027 年营收为642.43/680.98/718.43 亿元，归母净利润为15.82/19.20/21.53 亿元，维持“优于大市”评级。