公司发布2024 年三季报，扣非归母净利润大幅增长

    2024 年前三季度，公司实现营业收入411.35 亿元，同比-0.42%，实现归母净利润9.41 亿元，同比+20.90%，实现扣非归母净利润9.41 亿元，同比+40.25%；单季度看，2024Q3 公司实现营业收入140.56 亿元，同比-1.68%，实现归母净利润3.05 亿元，同比+0.50%。2024Q3 全球轻型汽车产量同比下降4.8%，公司业绩表现稳健展现强大韧性，基于此，我们维持公司2024-2026 年业绩预测，预计2024-2026 年归母净利润14.55/19.40/23.68 亿元，对应EPS 分别为1.03/1.38/1.68元/股，对应当前股价的PE 分别为16.3/12.2/10.0 倍，维持“买入”评级。

    　　汽车安全+汽车电子双轮驱动，盈利能力持续增强

    分业务看，2024 年前三季度，公司汽车安全、汽车电子业务分别实现营收约284/127 亿元，毛利率分别约为14.0%/19.2%，其中汽车安全业务毛利率同比+2.6pct，第三季度继续保持盈利强劲增长。公司总体毛利率/净利率分别为15.59%/3.07%，同比+1.64pct/+0.96pct，盈利能力持续增强。报告期内公司持续推进降本增效，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.97%/4.41%/4.31%/1.53%，同比-0.09pct/-0.39pct/+0.09pct/-0.05pct，整体期间费用率同比变动-0.44pct，费用管控能力增强，提高业绩增长弹性。

    　　新订单获取势头强劲，新业务品类不断拓展延伸

    公司新获订单能力强劲，2024 年前三季度，全球新获订单全生命周期总金额约704 亿元，在手订单充沛，其中中国市场特别是自主品牌/新势力的业务持续增强，国内新获订单金额约310 亿元，占比约44%，客户结构不断优化。智能驾驶领域，公司新获取UWB 技术、前视一体机、车路云一体化等新兴业务，陆续发布基于高通、地平线、黑芝麻等芯片平台的智能驾驶域控制器，加快探索中央计算单元解决方案。汽车安全领域，公司发布零重力座椅安全解决方案等创新产品。新能源领域，公司已推出基于高通芯片开发的无线充电系统，完成在保时捷车型上的研发。公司持续拓展业务品类，有望持续受益。

    　　风险提示：产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。