事件：公司发布 2023 年半年度报告。2023 年上半年累计公司实现营业收入270.14 亿元，同比增长17.86% ,实现归母净利润4.76 亿元，同比增长550.76%,实现扣非后归母净利润3.96 亿元，同比增长384.53%。其中，Q2 实现营业收入137.92 亿元，同比增长23.26%，实现归母净利润2.75亿元，同比增长424.64%，实现扣非后归母净利润2.63 亿元，同比增长105.94%。

    　　营收规模稳步增长，盈利能力持续修复。营收端：2023 年上半年公司营业收入同比增长17.9%至270.1 亿元，各项业务均稳步增长，拆分来看，汽车电子系统业务持续表现强劲，同比增长23.7%至81.5 亿元，汽车安全业务营收贡献同比增长15%至187 亿元，尤其是欧洲区和美洲区改善明显，业务板块扭亏为盈。利润端：2023 年上半年公司毛利率为13.4%、归母净利率为1.8%，同比分别增加2.5pct、2.2pct，期间费用率同比下降0.7pct 至11.4%，随着营收增长带来规模效应、安全业务扭亏为盈、期间费用得到有效控制，公司的盈利能力指标持续优化。

    　　把握电动化智能化趋势，推进智能化软硬件研发落地。公司顺应汽车电动化、智能化发展趋势，推出新能源汽车800V 高压低损快充功率电子及多合一平台并实现商业化落地，智能驾驶方面已发布基于高通Ride 平台第二代芯片的智能驾驶域控产品nDriveH，与地平线就ADAS、AD、HMI 等领域进行战略合作，目前部分智能驾驶项目已进展至A 样开发和POC，此外，公司在智能座舱、车路协同智能网联等方面也有积极进展。

    　　公司成立软件服务公司，且与华润微、同济大学关于车规级电池管理定制化芯片和功率芯片进行合作研发并取得进展。

    　　新增订单取得突破，订单结构持续优化。2023 年上半年公司在全球新获累计订单全生命周期金额约422 亿元，其中新能源车型相关订单占比超70%，包含800V 高压快充功率电子类产品在内的汽车电子业务订单约216 亿元。在手订单持续转化，成为公司业绩增长的驱动力。

    　　盈利预测及评级：预计公司2023-2025 年归母净利润分别为9.54 亿、12.98 亿、17.58 亿，EPS 分别为0.68 元、0.92 元、1.25 元，PE 分别为27.38 倍、20.14 倍、14.86 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：汽车行业需求不及预期，业务拓展不及预期。