事件：10月 10 日，公司发布三季度业绩预增公告。1）22Q3 单季公司预计实现营收128 亿元，同比+22%；预计实现归母净利2.20-2.35 亿元，同比扭亏为盈，中枢值较去年同期增长4.8 亿元。2）22Q1-Q3 公司预计实现营收357 亿元，预计实现归母净利1.15-1.30 亿元，同比+534%-617%。

    点评：

    公司盈利能力持续回升，新能源业务占比稳步提高。公司稳供应、控支出、提效率、转成本等措施成效显著，2022 前三季度归母净利润已由2022H1的-1.05 亿元扭亏为盈达1.2 亿元左右。从单季度口径看，公司Q1 实现归母净利-1.58 亿元，Q2 达0.52 亿元，Q3 预计达2.20-2.35 亿元，逐季环比持续增长。公司新订单开拓势头强劲，新业务订单占比已超过 50%；新能源汽车领域增长较快，公司预计未来新能源汽车领域营业收入占比将超50%。

    安全业务板块继续改善，实现扭亏为盈。汽车安全业务逐步恢复，预计Q3实现营收约87 亿元，同比约+18%，扭亏时点已至。公司积极获取全球主流客户平台型业务，加快DMS、OMS、HOD、电动安全带、智能方向盘、新型安全气囊系统、高压电池断开装置等新技术研发。2022 年内将建成合肥新产业基地第一期，2023 年投产，投产后方向盘系统产能将达400 万件/年，安全气囊系统产能将达1000 万件/年。

    汽车电子板块加速推进，智能座舱、智能驾驶、新能源管理三线发力。汽车电子业务高速增长，Q3 预计实现营收约41 亿元，同比约+31%。1）智能座舱：与华为合作的座舱产品有望于2022 年年内量产；智能表面技术目前已应用于奥迪A8、保时捷Taycan、福特野马Mach-E 等车型，作为增量业务空间广阔。2）智能驾驶：“芯片+算法+软件”全栈研发，与英伟达合作落地；重点布局智能驾驶域控制器，已获国内某知名车企自动驾驶高算力域控平台联合开发项目；激光雷达已于国内某造车新势力车企新车上量产；智能天线产品已获某欧系车企全球订单，进入量产阶段。3）新能源管理业务：相关产品包括800V 高压快充、车载充电机、配电单元和电池管理系统等，截至八月中，公司800V 高压平台项目2022 年以来累计新获定点全生命周期总金额约90 亿元。

    盈利预测与投资建议：公司汽车安全业务已迎来盈利拐点，汽车电子业务稳步推进，新能源业务打开中长期成长空间，我们预计公司2022-2024 年归母净利润为5.0、11.6、18.7 亿元，对应PE 分别为39/17/10 倍，维持“买入”评级。

    风险因素：原材料价格波动、芯片供给短缺、疫情缓解不及预期、车市下行、增量业务拓展不及预期等。