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均胜电子(600699)机构评级研报股票分析报告

 
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均胜电子(600699)中小盘信息更新:2022年中报发布 汽车电子龙头业绩触底迎机遇

http://www.chaguwang.cn  机构:开源证券股份有限公司  2022-08-24  查股网机构评级研报

公司发布2022 年中报,业绩表现优异

    公司发布2022 年半年报,上半年实现收入229.20 亿元,同比下降3.09%;实现归母净利润-1.05 亿元,同比下降139.27%;实现扣非净利润0.82 亿元,同比下降72.79%。公司业务覆盖汽车电子和安全,客户遍及海内外,随着缺芯、疫情等负面因素消退,叠加公司汽车电子业务不断实现新突破,公司Q2 单季净利润已经实现转正,下半年业绩有望进一步向好,迎来全面反转。我们维持预计公司2022-2024 年归母净利润4.61/10.17/14.14 亿元,对应 EPS 分别为0.34/0.74/1.03元/股,对应当前股价的PE 分别为64.0/29.0/20.8 倍,维持“买入”评级。

    宏观环境波动下保持韧性,二季度业绩迎来拐点2022 上半年公司历经疫情、俄乌冲突、欧元汇率下跌、原材料及运输成本上升等不利影响,仍然实现较好的业绩表现,汽车电子业务实现收入66 亿元,同比增长9%,剔除欧元贬值影响后同比增长20%;汽车安全业务实现162 亿元,同比下降6%。毛利率方面,国内业务毛利率18%,同比提升1pct,海外地区毛利率9%,同比下降3pct。单季度来看,2022Q1 和Q2 公司实现归母净利润-1.58和0.52 亿元,同比下降171.32%和上涨11.36%;实现扣非净利润-0.46 和1.28 亿元,分别同比下降119.12%和增长114.66%,二季度业绩全面转正迎来拐点。

    安全+汽车电子双轮驱动,全面布局智能化时代公司2022 年订单获取强劲,目前累计新获订单约650 亿元,其中汽车电子约250亿元,汽车安全约400 亿元。汽车安全方面,随着宏观环境的改善和内部治理不断优化,叠加公司主被动安全产品的不断更新,业绩有望企稳回升。汽车电子方面,座舱/网联、智能驾驶、新能源系统等产品全面发力,座舱产品不断迭代并获取新客户;新能源管理产品形成一体化充配电解决方案受益汽车高压化、集成化趋势;自动驾驶产品开展L0 至L4 级别技术的研发,形成从感知端的传感器、激光雷达到决策端域控制器、中间件、算法再到云端仿真平台的一体化解决方案。

    站在新起点,公司有望重新扬帆起航。

    风险提示:全球宏观环境恶化、行业需求不及预期、业务整合不及预期。

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