事件:

    　　10 月28 日，公司发布2021 年三季度报告，报告期内实现营业收入341.07亿元，同比增长0.7%；实现归母净利润0.18 亿元；实现扣非归母净利润1.09 亿元，同比下降59.3%。

    　　投资要点：

    　　芯片短缺对全球供应链影响加剧，致使公司Q3 亏损2.51 亿元。公司三季度实现营收341.07 亿元，同比增长0.7%，实现归母净利润0.18 亿元，同比扭亏为盈；2021Q3 公司实现营收104.56 亿元，同比下降21.7%，环比下降8.0%，归母净利润亏损2.51 亿元。公司Q3 营收同环比均下降，主要系第三季度芯片短缺对于全球供应链的影响加剧，北美、欧洲和亚洲地区相关车企相继削减产量或停产。

    　　Q3 毛利率同比下降约3.85 个百分点。公司Q3 毛利率为12.91%，同比下降约3.85 个百分点，环比增加约1.77 个百分点，原材料价格及运费上涨是公司成本端承压的主要原因。公司已积极采取各项改善措施，一方面与供应链上下游厂商协商解决方案，以降低芯片短缺和供应链成本上涨等不利因素的影响；另一方面，公司进一步严格控制管理费用和销售费用等，提升经营效率。

    　　汽车电子业务持续开拓，稳步推进汽车安全业务全球资源整合。汽车电子业务方面，公司控股子公司均联智行和华为技术有限公司签署了合作协议，双方将依托各自优势资源，重点围绕智能座舱领域进行全面深度研究与共创，打造面向未来的智能座舱软硬件产品及服务，致力于不断提升用户与座舱间的智能互动体验。汽车安全业务方面，公司正不断推进全球资源整合，持续加快先进产能的布局和替代，通过“工艺自动化、平台柔性化、驱动信息化和业务智能化”等智能制造管理体系，提升公司经营效率。目前公司安全业务国内市占率正持续提升，现已获得长安、长城、广汽、一汽、上汽、江淮、小鹏、蔚来等自主品牌和新势力品牌的订单。

    　　盈利预测和投资评级：首次覆盖，给予公司“买入”评级。我们看好公司未来发展，预计公司2021 年-2023 年实现主营业务收入533.21 亿元、599.22 亿元、673.60 亿元，同比增速为11.3%、12.4%、12.4%；实现归母净利润9.14 亿元、14.64 亿元、19.93 亿元，同比增速为48.3%、60.2%、36.1%；对应EPS 为0.67 元、1.07 元、1.46 元。

    　　风险提示: 1）海外疫情持续恶化的风险；2）原材料价格及运费持续上涨的风险；3）芯片短缺持续的风险。