上调评级至“增持”。公司是涡轮增压器民族品牌龙头，受益汽车节能发展趋势。公司是中国兵器装备集团成员企业，近期国务院提出央企改革试点，公司有望受益于此。考虑到央企改革的利好影响，上调评级至“增持”，目标价上调至6元，对应2014年100倍PE（参考军工行业可比公司）。维持公司2014-16年EPS分别为0.06、0.07、0.09元的盈利预测。

    受益央企改革。公司控股股东是中国长安汽车集团股份有限公司，实际控制人是中国兵器装备集团公司（央企）。近期国务院召开“国资委四项试点改革”新闻发布会，提出开展国有资本投资公司试点、混合所有制经济试点、董事会授权试点等改革，央企改革大幕拉开，有利于提高国有资本的运营效率和效益，公司有望受益于此。

    柴油涡轮增压产品温和增长。公司柴油涡轮增压器产品在国内处于领先地位，2013年实现销售65万套。我们预计公司凭借成本、渠道与新产品等方面的竞争优势，能保持现有市场份额，并随着柴油发动机的增长实现销售数量的温和增长。

    看好汽油机涡轮增压产品的突破。随着国家排放法规的日趋严格和全球低碳经济的发展趋势，发动机增压技术成为高端商用车及乘用车首选的节能减排技术手段。截至2013年底，公司自主研发的汽油机涡轮增压产品，已为国内主机厂同步开发近20个项目，预计2014年实现量产供货。

    风险提示：汽油机涡轮增压产品量产测试不达标，技术研发风险。