公司2022 年营收同比减少17.14%，实现归母净利润-1.59 亿元4 月12 日，公司公布2022 年年报：2022 年实现营业收入69.20 亿元，同比减少17.14%，实现归母净利润-1.59 亿元（2021 年同期为0.28 亿元），折合成全面摊薄EPS 为-1.00 元，实现扣非归母净利润-2.58 亿元，2021 年同期为-0.31亿元。

    单季度拆分来看，4Q2022 实现营业收入14.71 亿元，同比减少28.62%，实现归母净利润-1.03 亿元（2021 年同期为-0.41 亿元），折合成全面摊薄EPS 为-0.64元，实现扣非归母净利润-1.29 亿元，2021 年同期为-0.77 亿元。

    公司2022 年综合毛利率上升0.32 个百分点，期间费用率上升4.77 个百分点2022 年公司综合毛利率为40.76%，同比上升0.32 个百分点。单季度拆分来看，4Q2022 公司综合毛利率为49.35%，同比上升8.74 个百分点。

    2022 年公司期间费用率为39.25%，同比上升4.77 个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为8.17%/24.34%/6.73%，同比分别变化+0.13/ +3.80/+0.85个百分点。4Q2022 公司期间费用率为48.79%，同比上升10.63 个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为9.83%/31.31%/7.65%，同比分别变化+1.19/+8.35/ +1.08 个百分点。

    项目工程有序推进，线上化程度不断提升

    截至2022 年末，公司门店共计144 个，其中：购物中心（百货店）40 个，大型综合卖场 3 个，连锁超市81 个，其他经营部门20 个。在项目进展方面，2022年公司梅河欧亚购物中心二期完工并实现开业迎宾，四平住宅一期、辽源购物中心二期有序推进。线上方面公司借助小程序、公众号、到家等平台开展了社团、线上购及直播活动，加快线下线上一体化。

    上调盈利预测，维持“增持”评级

    公司优势门店主要位于吉林省等地区，2022 年受疫情冲击影响较大，我们认为随经济持续向好，2023-2025 年线下消费将呈现持续复苏态势，因此我们维持对公司2023 年EPS 的0.07 元，上调对公司2024 年EPS 的预测37%至0.16 元，新增对公司2025 年EPS 的预测0.28 元。公司在吉林地区具有较强品牌认知度，项目进展顺利，线上化程度不断提升，维持“增持”评级。

    风险提示：区域经济增长不达预期，主力店欧亚卖场经营情况不达预期。