公司2021 年营收同比增长4.38%,归母净利润同比增长24.60%

    4 月12 日，公司公布2021 年年报：2021 年实现营业收入83.52 亿元，同比增长4.38%，实现归母净利润0.28 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.18 元，同比增长24.60%，实现扣非归母净利润-0.31 亿元。

    单季度拆分来看，4Q2021 实现营业收入20.61 亿元，同比减少12.40%，实现归母净利润-0.41 亿元，折合成全面摊薄EPS 为-0.26 元，实现扣非归母净利润-0.77 亿元。

    公司2021 年综合毛利率下降1.28 个百分点，期间费用率上升0.03 个百分点

    2021 年公司综合毛利率为40.44%，同比下降1.28 个百分点。单季度拆分来看，4Q2021 公司综合毛利率为40.24%，同比下降2.80 个百分点。

    2021 年公司期间费用率为34.47%，同比上升0.03 个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为8.04%/20.55%/5.88%，同比分别变化-0.54/ +0.79/-0.22 个百分点。4Q2021 公司期间费用率为37.80%，同比上升4.70 个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为8.27%/22.96%/6.57%，同比分别变化-0.33/+3.42/ +1.61 个百分点。

    完善自营自采供应链搭建，丰富公司线上化营销活动

    2021 年公司新开门店3 家（超市连锁工惠店、天富路店，双辽欧亚购物中心有限公司林业家园店）、物业租赁到期关闭1 家门店（橄榄社区店）。截至2021年末，公司在超市、家电、妆品等主力销售板块上采购规模达到34,000 余个品种，采购总金额超过50 亿元，新开发蔬果、肉品、水产基地42 个。在线上方面，公司借助欧亚集团小程序，开发欧亚到家线上购，联合品牌商开展直播活动，进行“直播带货”、“社区拼团”等活动。

    下调盈利预测，维持“增持”评级

    公司业绩低于预期，主要是由于公司2021 年产生信用减值损失1077 万元。鉴于2022 年一季度公司主要经营地吉林疫情较为严重，且疫情恢复进程尚有较大不确定性，我们下调对公司2022/2023 年EPS 的预测49%/ 51%至0.15/0.17元，新增对公司2024 年EPS 的预测0.19 元。公司在吉林地区具有一定区域优势，积极搭建供应链，推进公司线上线下一体化进程，维持“增持”评级。

    风险提示：区域经济增长不达预期，主力店欧亚卖场经营情况不达预期。