1-3Q2019 营业收入同比增长9.78%，归母净利润同比增长0.30%

    公司1-3Q2019 实现营业收入124.52 亿元，同比增长9.78%；实现归母净利润1.99 亿元，折合成全面摊薄EPS 为1.25 元，同比增长0.30%；实现扣非归母净利润1.98 亿元，同比增长5.15%，业绩符合预期。

    单季度拆分来看，3Q2019 实现营业收入38.92 亿元，同比增长4.61%；实现归母净利润0.71 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.45 元，同比增长0.20%；实现扣非归母净利润0.69 亿元，同比增长1.39%。

    综合毛利率上升0.29 个百分点，期间费用率上升0.37 个百分点

    1-3Q2019 公司综合毛利率为23.35%，同比上升0.29 个百分点。

    1-3Q2019 公司期间费用率为17.11%，同比上升0.37 个百分点，其中，销售/ 管理/ 财务费用率分别为4.34%/9.80%/2.98%，同比分别变化-0.19/0.51/0.05 个百分点。

    业态创新或为未来增长提供空间

    报告期内公司在吉林省新开超市门店1 家。相较于上半年，公司各业态收入端增速有不同程度放缓，部分反映了区域经济情况与传统线下渠道面临的增长困境。公司已在部分主力店展开了对创新业态的布局，引入室内动物园、日式温泉等创新业态实现渠道引流，以应对宏观及中观层面冲击。考虑到公司在区域市场较强的竞争优势，我们认为公司对业态创新探索的时间空间相对充裕，其探索或为未来增长提供空间，长期投资者不妨关注。

    维持盈利预测，维持“增持”评级

    我们维持对公司19-21 年全面摊薄EPS 分别为1.72/ 1.79/ 1.87 元的预测，公司自有物业占比较高，区域竞争优势稳固，维持“增持”评级。

    风险提示：

    区域经济增长不达预期，主力店欧亚卖场经营情况不达预期。