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海尔智家(600690)机构评级研报股票分析报告

 
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海尔智家(600690):业绩超预期 持续推出员工持股计划

http://www.chaguwang.cn  机构:国盛证券有限责任公司  2024-04-30  查股网机构评级研报

  事件:公司发布2024 年一季报。2024Q1 实现营业收入689.78 亿元,同比增长6.01%;实现归母净利润47.73 亿元,同比增长20.16%。

      内销市场拉动整体增长,外销表现稳健。从内销表现来看,收入增长8.1%,经营利润增长超30%。从细分板块收入表现来看,公司制冷、洗护稳健增长,水产业两位数增长;家空、厨电、智慧楼宇等增长均超10%。卡萨帝增长14%。从外销表现来看,收入增长4%,经营利润增长超两位数。

      毛利率及费用率均有优化。毛利率:2024Q1 公司毛利率同比提升0.26pct 至28.95%,国内外毛利率均同步提升。费率端:2024Q1销售/管理/研发/财务费率为13.09%/3.22%/4.27%/0.30%,同比变动-0.49pct/-0.34pct/0.06pct/-0.02pct。销售费率优化系推进数字化变革,在营销资源配置、物流配送及仓储运营等方面效率提升;管理费率优化系数字化工具应用,优化业务流程,提升组织效率。

      净利率:公司2024Q1 净利率同比变动0.85pct 至7.04%。

      发布2024 年A+H 股持股计划,完善员工利益共享机制。激励对象:董监高及核心技术人员,A 股不超过2400 人,H 股不超过30人;资金来源:公司提取的激励基金,A 股额度为71150 万元,H股额度为6850 万元。考核目标:考核扣非归母及ROE 的综合完成率,2024、2025 年扣非归母较2023 年CAGR 不低于15%,ROE不低于16.8%,综合完成率二者各占50%权重。

      盈利预测与投资建议。公司作为白电行业龙头,经营表现稳健。考虑到公司一季度业绩表现,我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润191.3/220.08/251.91 亿元,同比增长15.3%/15.0%/14.5%,维持“买入”投资评级。

      风险提示:原材料价格波动、房地产市场波动、市场竞争加剧。

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