事件:

    公司实际控制人海尔集团之一致行动人青岛海创智通过二级市场进一步增持公司 640 万股公司A 股股份,持股均价22.64 元,增持金额1.45亿元,占总股本比例0.07%。并且海创智拟在未来6 个月内继续增持,累计增持金额不低于20,000 万元,且不超过35,000 万元。

    评论:

    投资建议:公司底部价值凸显,近期经营表现优秀。预计21-23 年净利润预测为130.5/154.1/177.9 亿元,对应EPS 为1.39/1.64/1.89元,同比+47%/18%/15%,维持“增持”评级。给予22 年22xPE,对应目标价36 元。

    实控人进一步增持公司股份,底部价值凸显。海创智于2021 年6 月18 日至11 月13 日期间先后共计增持31,899,216 股公司A 股股份,增持均价为25.08 元/股,现今进一步增持,并公布未来增持计划,说明坚定看好公司未来经营前景,并且当前公司估值处于2020 年以来26%的历史分位数水平,底部价值已然显现。

    开年来经营稳健,市场份额稳步提升。根据中怡康数据,2022 年1-6周,海尔冰箱、洗衣机、空调、热水器、厨电市占率分别为41.8%、44.8%、17.9%、29.3%、7.8%,分别同比+1.9、+1.8、+0.2、+4.0、+0.5pct。根据产业在线数据,1 月公司冰箱、空调内销出货量分别同比-1.6%、+0.0%,维持平稳,显著优于行业整体表现;出口分别+5.0%、+71.1%,海外增长态势目前依旧清晰。公司将在22 年持续加大产品投入,推进强势冰洗品类升级,不断消除薄弱区域。

    高端品牌卡萨帝增势不减,场景品牌三翼鸟快速扩张。根据卡萨帝官网披露数据,22 年首月卡萨帝冰箱、洗衣机在1W+市场零售额分别+19.5%、18.5%,空调、厨电零售额同比增幅分别达22.5%,36.9%。 从零售额份额来看,卡萨帝冰箱、洗衣机在1W+市场占比36.9%、69.3%,空调在1.5W+市场占比24.0%,均为高端第一。同时公司旗下场景品牌三翼鸟进一步深度绑定居然之家、红星美凯龙渠道,共计划新增触点706 家(居然之家346 家,红星美凯龙360 家),并定下在2 月28日开始的 15 天的联合活动中,实现红星美凯龙渠道整体零售5 亿,整体增幅400%的目标,进一步深度赋能卡萨帝品牌,实现结构优化。

    风险提示:疫情扰动抑制线下渠道扩张、原材料价格大幅波动