牵手京东实现战略升级，互联网+珠宝强强联合。6 月30 日晚间，公司发布消息称，全资子公司上海珂兰与京东签订《京东“JD.COM”开放平台店铺战略合作协议》，旨在合作运营“京东商城珂兰收藏投资频道”项目，再次进行战略合作升级。珂兰作为国内珠宝行业O2O 模式的品牌领导者，拥有着优质的珠宝资源和成熟的线上线下业务经验。京东是国内电商的领导者，其电商平台与客户流量在国内都首屈一指。我们认为，此次珂兰与京东的战略合作将是一次互联网+珠宝的强强联合，珂兰可以有效借助京东的平台优势，进一步增强珂兰品牌在珠宝电商行业的影响力，扩大珂兰的销售渠道和业务量，从而提升上市公司整体经营业绩。

    　　互联网珠宝全产业链布局完善，利用互联网平台流量优势，树立全品类珠宝品牌。

    　　公司通过收购珂兰股份100%股权（钻石珠宝O2O 电商直销）、优娜珠宝首饰有限公司9%股权（彩色珠宝互联网销售企业）、国鼎黄金100%股权（拥有广泛银行销售渠道），“O2O 平台+设计研发+C2B 个性化定制+3D 打印”一体化的互联网珠宝生态圈雏形已现，下一步将做业务的扩容。对此专门制定了天网计划、地网计划。天网计划是和京东、天猫、苏宁易购等平台进行战略合作，未来这些平台的珠宝销售，都会直接对接珂兰钻石。地网计划是对线下旗舰店的扩容，目前公司大约有80 多家加盟店，公司期望今年加盟店达到300 家，2017 年达到1000 家。通过这样线上线下的扩容，公司的平台会获得几何级的增长。

    　　加大娱乐营销 增加产品文化承载。珠宝的价格很大程度上取决于品牌的设计、研发和文化承载。公司的娱乐营销即是进行品牌的建设，增加产品品牌的文化内涵。

    　　珠宝营销最有效的方式是影视剧的植入和明星代言，公司希望为公司自身的品牌做宣传推广，逐步把品牌价值树立起来。在娱乐营销方面，公司所依托的平台是瑞格传播，瑞格传播是娱乐营销的龙头企业，很多好莱坞大片的广告植入都是由瑞格传播来完成的。瑞格传播在未来也将更加注重国内营销、珠宝营销，和公司的主业形成协同。

    　　盈利预测。考虑到公司旗下国鼎黄金2016 年业绩承诺为1.5 亿元，珂兰钻石和瑞格传播业绩承诺为9900 万元，优娜珠宝业绩承诺3300 万元（51%股权），再结合公司自身内生增速超30%，以及曼恒等子公司业绩贡献，我们预计公司2016年净利润将超6 亿，并且公司金融业务有望贡献利润，业绩增长空间巨大。预计公司2016-2018 年EPS 为0.46、0.66、0.83 元。参照同行业中，赤峰黄金、明牌珠宝、山东黄金2016 年一致预期PE 为42.11、51.66、65.45 倍，考虑到公司的互联网布局完善，三个板块协同效应显著，我们给予公司2016 年51 倍PE，目标价为23.46 元，维持买入评级。

    　　风险提示。业绩承诺未达预期风险；黄金价格回调风险。