投资要点:

    设立产业基金,深化泛娱乐布局。公司于2016 年2 月29 日停牌一天,并发布公告宣布于29 日当天已经与创梦天地科技有限公司签订了《合作意向书》,并将于2016 年3 月1 日复牌。刚泰控股将以有限合伙人的身份与创梦天地合作,用自有资金共同发起设立一个新兴的产业投资基金,基金总规模在人民币50 亿元至100 亿元之间,主要投资于新兴产业项目。投资项目是代表中国未来新兴成长方向的战略行业与战略领域,精选高质量、代表经济未来新兴成长方向的优秀企业,做长期投资布局,积极把握资本市场脉络,能获得持续稳定的长期回报。

    创梦天地——腾讯控股,拥有大量泛娱乐行业资源。深圳市创梦天地科技有限公司是美国纳斯达克上市公司iDreamSky Technology Limited(开曼群岛)在中国大陆的运营实体。公司以IP 授权为核心,以游戏运营和网络平台为基础,致力于开展多领域、跨平台的商业拓展模式,打造移动互联网娱乐用户的综合服务平台,其主要股东包括腾讯、普思基金等,腾讯为控股方。公司已发行了近百款游戏作品,《神庙逃亡》、《水果忍者》等均是风靡全球的国际游戏产品。

    与腾讯深化合作、强大的资源及泛娱乐实力保障高收益的实现。本次合作是腾讯参与刚泰控股定增之后,双方第一次正式落地的合作。在移动互联网、影视传媒等方面进行深度合作,完善公司产业布局,打造刚泰控股在互联网珠宝、影视传媒及娱乐的整体协同效应。聚焦于行业内领先的项目,有利于公司提升盈利水平,并提高公司在行业中的影响力。本次产业投资基金总规模较大,一期规模有望达到10 亿元,拟投资项目且都是行业内发展前景较大的移动互联网及影视传媒,刚泰控股通过本次产业基金可以聚集泛娱乐行业的资源,与腾讯合作一些较有影响力的项目,能够为公司带来良好的财务回报。

    投资要点及盈利预测。考虑到公司已形成完整的珠宝O2O 产业链,未来几年黄金珠宝饰品销售收入应有较大提升。同时,公司已基于珠宝O2O 业务向互联网金融产业延伸,“互联网+珠宝”和“互联网+金融”双布局,未来业绩、估值双增可期。公司此次设立产业基金,携手腾讯探索未来泛娱乐大征程,未来受益产业迅速发展,项目获利前景可观,业绩大幅提升可期。参考收购的珂兰钻石和瑞格传播利润承诺,我们预计公司2016 年业绩将大幅提升。预计2015-2017 年EPS分别为0.35 元、0.56 元和0.69 元。参考可比公司潮宏基、明牌珠宝2016 年一致预期PE 为21.62 倍至36.17 倍,我们给予公司2016 年34 倍的市盈率,对应目标价19.04 元。

    风险提示:宏观经济、行业环境等不确定因素导致基金无法达到预期收益。