投资要点

    1. 金多宝平台上线,打造互联网珠宝+供应链金融产业生态

    公司在珠宝黄金领域完成了从矿产资源开发与开采、黄金珠宝首饰加工设计、珠宝首饰营销与体验的完整产业链布局。今年初上线的金多宝O2O平台将线下黄金珠宝实体门店和线上黄金珠宝综合服务全面贯通,为消费者提供黄金买卖以及纸黄金理财等服务,同时通过黄金租赁服务解决企业的用金需求,构造黄金供应链金融完美闭环。

    2. 与腾讯共同合计设计产业投资基金,将带来良好财务回报

    公司与腾讯控股的创梦科技发起设立的新兴产业投资基金,主要投资于新兴产业项目。公司与创梦科技共同成立一家投资管理公司作为合伙企业的GP,公司将认购普通合伙人不低于20%的股权。本次产业投资基金已有较为明确的投资项目,万达影业、阅文集团和微影时代均属于市场中较有影响力的项目,且已经有明确的退出路径,预计能够能够在五年内实现退出,上市的确定性较强,能够为公司带来良好的财务回报。

    3. 公司与腾讯的合作有望全面加强

    目前,腾讯集团仍然没有控股的A 股上市公司能够对资产进行整合,创梦天地有望成为整合集团境内业务的上市平台。公司本次与腾讯深化合作,是腾讯参与公司定增之后第一次正式落地的合作,腾讯在整个互联网行业具有明显的优势,拥有流量资源以及大量具有较强盈利能力的投资项目。设立产业基金之后,公司与腾讯的合作有望全面加强,将对公司后续进行产业链布局及整合带来积极影响。

    4、产业基金将进一步深化泛娱乐产业布局

    公司除了在黄金珠宝产业的业务外,在文化传媒行业也有布局,目前已有的业务包括瑞格传播、刚泰影视。从行业发展来看,相比于黄金珠宝产业,娱乐行业的景气程度更高,增长速度也更快。通过设立产业基金,公司将间接投资万达影业、阅文集团、微影时代及映客直播几个行业内较为领先的项目。通过对这些项目的投资,有利于公司聚集在泛娱乐行业的资源,提高公司在行业中的影响力,进一步深化公司在泛娱乐产业的布局。

    5.投资建议

    公司一直以来力求打造互联网珠宝+供应链金融产业生态。此次与腾讯设立产业基金,首先能够为公司带来良好的财务回报,其次将进一步深化与腾讯的合作,最后将加强公司在泛娱乐领域的布局。公司主业仍将保持稳定增长,预计2016、2017 年公司净利润分别为9.01 亿、11.57 亿元,对应2016、2017 年PE 分别为26X 与20X,估值具备足够安全边际,我们看好公司在互联网珠宝、供应链金融以及未来泛娱乐产业的巨大潜力,首次覆盖给予“强烈推荐”的投资评级。