事件:

    刚泰控股公告,公司意向收购南京恒沣创业投资中心、北京同创共享创业投资中心、刘文辉、唐才国、陈振杰、刘文亮、周文毅合计持有的广州市优娜珠宝首饰有限公司36.96%的股权,收购价格总计初步确定为17001.60 万元。本次交易前,公司已持有优娜珠宝9%股权。投资要点:

    “互联网+黄金钻石珠宝+供应链金融”战略再度延伸,刚泰成为彩宝类龙头企业实际控制人。优娜珠宝主要从事高档珠宝首饰产品的设计、研发、生产及销售,主要产品为彩宝类的K 金珠宝首饰,核心业务是对“米莱”珠宝品牌的经营管理。该公司主要采用“网络店+实体店”、“社区+电商”的销售方式。

    一方面获得优娜珠宝的设计加工优势,又将彩宝类产品纳入公司的销售体系。公司在完成收购钻石类珠宝O2O 渠道龙头企业的基础上,进一步扩大在互联网珠宝O2O 渠道战略布局的领先优势。借助优娜珠宝在彩宝类珠宝产品的设计加工优势,将彩宝类产品纳入公司的销售体系,丰富公司的黄金珠宝类产品线,完善互联网线上线下结合的020 发展模式。

    执行力夺得资源禀赋,并购构建完整产品线。通过收购上海珂兰、北京瑞格嘉尚文化传播、国鼎黄金、优娜珠宝等拓展珠宝电商、黄金文化、首饰设计等产品线,为未来的产业互联网和金融战略落地打下基础。

    腾讯成为公司股东,三位一体构建千亿生态。未来公司期望通过投资等方式构建底层数据风控、交易等平台,平台之上的生态构成包括供应链金融、消费金融和产业新业态三大支柱。而三大支柱之间也是有着较为密切的关系,比如通过新业态的建立构建特殊的消费金融形态,通过电子商务平台构建供应链金融和消费金融的贯通。阿里在钢铁、煤炭电子商务平台对腾讯的触动,公司与股东腾讯的合作或在珠宝行业实现大突破,公司珠宝产业千亿生态建设值得期待。

    维持“买入”评级和盈利预测,估值空间443 亿。预测公司15 年、16 年和17 年净利润分别为4.64 亿元,9 亿元和11.57 亿元,EPS 为0.43、0.83、1.07,考虑增发因素后,摊薄EPS 为0.43、0.60 、0.78 元。目前对应16 年估值仅25 倍(考虑摊薄为35 倍),未来基于产业大数据平台之上的供应链金融、个人消费金融和新业态三位一体的布局带来巨大业绩和估值弹性,目标市值接近翻倍空间。