中报业绩公告符合预期,公司实现营业收入47.71亿元,比上年同期增长483.83%,实现归属于上市公司股东的净利润为1.39亿元,比上年同期增长175.22%,我们预测的增速178%。收入变动原因说明:系经营规模扩大并购公司增加所致,公司完成收购拥有广泛银行销售渠道的国鼎黄金,国鼎黄金正式纳入上市公司合并报表范围。报告期内,公司在黄金矿产开采业务稳定生产的同时,加大了黄金饰品、黄金艺术品、镶嵌类珠宝翡翠的市场拓展和渠道建设,此类业务营业收入大幅度提高,提高了公司的整体盈利能力。黄金及黄金饰品销售收入比上年增加630.95%。

    积极推进互联网+黄金珠宝的发展战略。公司发布非公开发行股票预案,拟收购国内最大流量的钻石电商平台珂兰钻石作为公司O2O黄金珠宝销售平台,拟收购娱乐营销推广公司瑞格传播以推动平台的品牌建设。同时,为顺应高端个性化定制消费的发展趋势,提升平台用户体验,公司与上海曼恒建立合作,引入互联网珠宝3D打印技术,进一步增强公司在互联网珠宝业务战略布局方面的领先优势。

    公司期望成为国内最大的基于o2o的黄金珠宝钻石垂直电商平台。与上海曼恒进行股权合作,是公司推进这一战略的又一重要举措,通过将正在收购的柯蓝、上海曼恒、黄金珠宝业务、瑞格传播等资产的整合和腾讯的支持,未来公司将有望成为中国最大的基于O2O的垂直定制电商平台,且通过文化设计实现优势的产品线和市场竞争力。目前公司所在的黄金珠宝钻石零售行业年市场规模超过万亿,目前电商的市占率仅5%不到,国外发达国家市占率则在30%以上,公司有望在这一市场获得较大份额。

    公司期望成为国内较大的基于互联网的黄金珠宝钻石金融服务商。此次与珠宝贷及深圳市中金创展金融控股股份有限公司签订了《战略合作协议》,拟基于互联网的黄金、钻石行业供应链金融业务开展合作,包括考虑股权合作的机会。这是公司继与比利时钻石交易中心合作后的又一落地事件,未来基于金融方面的投资和对外合作或将持续落地,补足整个生态体系,仅供应链金融每年的利润空间就在500亿左右,公司推动速度在行业内最快,有望在此领域实现较大份额,仅占5%的市场份额则可实现利润也在25亿左右。

    归因于对毛利率预测的调整,2015-2017年利润预测分别上调12%/8%/17%,维持“买入”评级。看好其黄金及衍生的文化、电商、供应链金融全产业链布局,保守预计公司15年,16年和17年净利润分别为4.54亿元,6.63亿元和7.95亿元(排除未来外延并购所带来的业绩增厚),对应EPS为0.93、1.36、1.62元,全面摊薄EPS(并购)为0.67、0.98、1.17元。