资产重组的完成将使公司产生积极的结构性改变

    公司董事会于2012年8月14日通过了《关于公司符合重大资产出售、发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易基本条件的议案》。公司拟出售持有的浙江华盛达89.78%的股权，收购甘肃大冶地质矿业有限责任公司100%的股份。同时以非公开发行股份的方式进行配套融资。 如资产重组如期完成，公司的主营业务将从由贸易、股权投资和房地产开发变更为矿业资源开发利用、勘探技术服务、贸易和股权投资。我们认为通过巨大的转型，公司将转向前景良好并有持续、可观盈利能力的主营业务和资产。

    业务转型提高利润率

    2011年，占公司主营业务大部分的贸易收入的毛利率为0.34%。并且从2010年至2011年，房地产业务的毛利率也降低了约9个百分点。资产重组后，公司的主要业务将变为金矿采选，通过与转型后所属行业可比公司进行比较，我们认为重组后主营业务的毛利率将有较大的提升，脱离之前利润率低迷的困境。

    优良资产的注入是发展的驱动引擎

    本次重组拟购入的资产大冶矿业共有1 项采矿权和17 项探矿权。17 项探矿权涵盖金、钨、铁、铜、铅、锌等金属资源。大桥金矿采矿权及大桥一带探矿权总黄金储量达76.45吨。

    黄金坚挺，利于公司转型后的持续增长

    我们看好黄金价格未来的潜力。公司重组进入黄金子行业，未来收入规模有较大成长空间。

    行业估值的判断与评级说明

    我们预计公司重组后，2012至2014年的每股收益分别为:0.02元、0.57元和0.90元，相对应的PE分别为：715.0倍、31.1倍和19.8倍。

    给予“推荐”评级。