事件：公司公告，拟非公开发行不超过121347702 股，发行募集资金总额不超过171,006.00 万元，用于收购25%金龙联合股权及智能网联相关项目。

    核心观点

    收购子公司少数股东股权，有望提升盈利能力。公司公告，拟通过公开发行募集资金向创兴国际收购其持有金龙联合25%股权，交易价格7.75 亿元。

    此次收购完成后，金龙汽车将100%持有金龙联合股权，因金龙联合持有苏州金龙63.07%股权，则金龙汽车对苏州金龙股权比重由37.84% 提升至63.07%。对金龙联合和苏州金龙股权比重的提升，一方面将减少少数股东权益，增厚盈利；另一方面，通过收购，金龙汽车将更有资源推进厦门金旅及苏州金龙等子公司的协同效应，推动建立市场化决策机制，提高运营效率。

    预计此次非公开发行后不会摊薄盈利，有望增加盈利。因非公开发行存在收购股权项目，公司公告中，经过测算，完成收购后，归属母公司净利润将有所增加，考虑新增股本，预计18 年EPS 在此次非公开发行后仍将同比增长。

    非公开发行募集资金投资新能源客车核心零部件及客车智能网联项目，有望形成新的盈利增长点。非公开发行募投项目涉及新能源汽车驱动控制系统、动力电池PACK 研发及生产，有利于公司提高新能源汽车关键零部件的自主配套能力；募投项目涉及客车智能网联项目，也有利于公司深化客车产业布局，提升客车竞争力，有望形成新的盈利增长点。

    公司新能源客车有望受益苏州金龙恢复新能源客车销售资质及福建客车电动化。预计苏州金龙新能源客车销售恢复性增长，作为福建省新能源客车的龙头企业，新能源推广政策将激发省内在新能源公交、公路车及专用车领域的需求，有望成为未来驱动公司新能源客车销量增长的强劲动力。

    财务预测与投资建议

    预测公司2018-2020 年EPS 分别为0.85、1.06、1.33 元，参考可比公司估值，给予公司2018 年22 倍PE，目标价18.7 元，买入评级。

    风险提示

    新能源客车政策低于预期、销量低于预期风险、福建省推广新能源客车低于预期、应收账款减值损失超预期的风险。