京投银泰09 年实现营业收入6.55 亿元，同比减少17.7%，实现净利润1.08 亿元，同比增加82.59%。每股收益0.25元，略低于我们预期的0.28 元。分配方案为10 股转增5股，红利0.5 元。我们小幅调整2010 和11 年的盈利预测至0.799 元与0.875 元。公司2010 年销售锁定性较好，完成盈利预测风险不大，维持持有评级。

    支撑评级的要点

    09 年为公司新业务体系的构建和整合初期，业绩乏善可陈，2009 年非经常性损益达到5,305 万元，占到全部净利润的49%。

    目前权益土地储备100 万平米左右，2010 年进一步拓展可期。

    京投快线阳光花园销售价格超预期，销售率达到71%，年末预收帐款已锁定我们2010 年销售预测的70%。

    影响评级的主要风险

    武广项目的拆迁进度能否符合预期。宏观经济和行业政策风险。

    估值

    我们小幅调整了对公司2010 和11 年的盈利预测，并认为鉴于京投快线项目的超预期价格热销，公司近年的销售锁定性好，顺利完成盈利预测风险较小，我们维持公司的持有评级和12.13 元的目标价格不变。