Q4 利润放量增长实现8.3 亿，全年归母净利同比增长5.67%。

    1 月7 日，公司公告2016 年业绩快报，全年实现营收162.53 亿，+2.53%YoY；归母净利3.87 亿，+5.67%YoY（Q1-4 归母净利分别为-1.8 亿/-0.9 亿/-1.8亿/8.3 亿），Q4 利润显著放量。子公司HOF 因商业周期特征，Q1-3 为传统淡季，Q4 为销售旺季；公司入主HOF 后推动电商发展、提升单店运营效率、优化自有品牌，同时置换高息债，有效降低利息支出，实现利润约几百万欧元，取得五年来首次盈利。

    收购徐州肿瘤医院80%股权+参股英国线上银行，深化公司“医疗养老+现代商业”双主业发展战略

    公司拟与三胞旗下三胞投资、盈鹏资产两关联方及北京东富等共同设立医疗服务产业并购基金（总规模为11.10 亿元）收购徐州市肿瘤医院80%股权，该医院系淮海经济区唯一一所三级肿瘤医院，同时参股英国线上银行，进军消费金融。本次收购或与公司现有医疗健康布局形成协同，进一步完善公司大健康版图，形成从脐带血库、肿瘤医院到居家养老的医疗服务链条。入股Tandem 银行系HOF 正在建立的“Fraser 财富”金融计划中的重要一环，二者目标客群高度重合，HOF 线下丰富的消费场景为Tandem 移动端金融业务的开展提供了良好的场景价值。

    布局居家养老+精准医疗，大健康龙头扬帆起航

    公司具备强资源禀赋与产业链延伸潜力，居家养老展望全国90%养老市场，脐带血库剑指精准医疗。养老业务方面，干细胞+养老资产正式进入体内，公司以安康通搭建生活服务平台，以Natali 实现产业链纵深，以Nursing建立标准化服务体系，满足老龄化社会中包括紧急救助、远程医疗、生活服务、健康管理等在内的全方位养老服务需求。以B2G2C 业务切入快速获取大众市场，以B2C 业务提升用户价值；精准医疗方面，从干细胞存储切入，布局干细胞产业链上游，拓展基因检测、干细胞药物的研发与应用，全面建设精准医疗健康服务体系。收购Cordlife 再次表明公司在大健康领域的强资源禀赋，未来或将继续寻找战略资源，展开顶级合作及并购，依托脐带血库业务，发展生物医疗技术，积极拓展养老产业，结合医院资源，实现医养结合、闭环的大健康发展战略。

    维持“买入”评级。

    公司是三胞集团重要资产证券化平台，收购CO 集团、齐鲁干细胞及Cordlife，剑指全球干细胞第一企业，收购安康通+Natali 成就全球领先居家养老服务公司，借力海外资源积极探索实体商业转型升级，预计公司16-18 年EPS 分别为0.48 元、0.92 元、1.41 元，当前股价对应PE 分别为79x、41x、27x，维持“买入”评级。

    风险提示：业绩增长低于预期