事件：公司2016 年三季报，营业收入97.51 亿元（-4.97%），归母净利-4.45 亿元，去年同期归母净利-0.93 亿元。其中三季度营业收入30.64 亿元（-8.32%），归母净利-1.77 亿元，去年同期归母净利-2.28 亿元。

    　　投资要点

    　　2016年前三季度，公司业绩同比有较大幅度的下滑，营业收入方面，公司前三季度实现营业收入97.51 亿元，同比下滑了4.97%，其中，公司第三季度实现营业收入30.64 亿元，同比下滑了8.32%。归母利润方面，公司前三季度归母净利亏损高达4.45 亿元，而去年同期公司归母净利亏损为0.93 亿元；公司第三季度归母净利润亏损1.77 亿元，而去年同期公司归母净利亏损为-2.28 亿元。公司前三季度营业收入和归母净利润双双大幅下滑的原因在于公司子公司HOUSE OFFRASER(UK&IRELAND)LIMITED 2016 年前三季度实现归母净利润-4.36亿元，而上期公司归母净利润之所以能达到止损是因为公司与去年4月处置了子公司南京新百药业有限公司而产生大额投资收益，以上的原因导致了公司第三季度的归母净利润相比于上期产生了断崖式的下滑。

    　　报告期内，公司的主营业务收入下滑，前三季度实现主营业务收入94.22 亿元，同比下滑5.59%。在宏观经济严峻以及主营业务发展处于困境的情况下，公司进一步拓展和推进“现代百货+健康养老”双主业发展策略。在本报告期内，公司联合三胞集团有限公司、南京盈鹏资产管理有限公司、南京银行股份有限公司南京分行、北京尚融资本管理有限公司、中国民生信托有限公司、深圳英大资本管理有限公司、国信国投基金管理（北京）有限公司及北京达麟投资管理有限公司共同设立生物医疗产业并购基金，以生物医疗产业等相关技术的应用为合作方向，共同出资设立生物医疗产业并购基金，并以生物医疗产业并购基金作为公司在医疗健康板块的发展平台。同时，公司前期收购安康通，三胞国际以及山东脐带血库的行为也表明公司执行“现代百货+健康养老”双主业发展策略的决心。

    　　盈利预测与投资建议：报告期内公司营业收入下滑明显，归母利润相比同期亏损严重，受制于严峻的宏观经济形势以及主营业务发展处于困境的情况下，公司报告期内更加积极的介入生物医疗，健康养老领域，落实“现代百货+健康养老”双主业发展策的策略。公司16-18 年度预计每股收益分别为0.75/1.08/1.37 元，对应目前股价PE 分别为35.3/24.6/19.5 倍，给予“增持”评级。

    　　风险提示：业绩不达预期