投资要点：

    　　设立生物医疗+医疗服务产业并购基金

    　　9月7日，公司公告，①与三胞集团、盈鹏资管、南京银行等签订《合作框架协议》，拟共同设立生物医疗产业并购基金，规模60亿元，公司认购6亿， 三胞集团≤14亿，其余各方等≥40亿元。基金经营期限暂定2年。②与三胞集团、盈鹏资管、君政投资等签订《合作框架协议》，拟共同设立医疗服务产业并购基金，规模40亿元，公司认购≤4亿， 三胞集团≤11亿，其余各方等≥25亿元。基金经营期限暂定2年。

    　　借力医疗产业并购基金拓展医疗健康服务体系设立医疗产业并购基金是公司进一步落实 “现代商业+医疗养老”双主业发展战略的重大举措。健康产业优质标的将与旗下养老业务相互促进协同，夯实升级现有医疗健康服务体系，从而实现推动产业转型和升级。公司定位三胞集团大健康资产证券化平台，此前集团旗下医院资产包括徐州三院等，设立医疗服务产业基金或将推动公司加速在医院及其他医疗服务类资产证券化的进程，从而推动公司大健康闭环的打造。

    　　布局居家养老+精准医疗，大健康龙头扬帆起航？

    　　公司具备强资源禀赋与产业链延伸潜力，居家养老展望全国90%养老市场，脐带血库剑指精准医疗。养老业务方面，公司以安康通搭建生活服务平台，以Natali实现产业链纵深，以Nursing建立标准化服务体系，以B2G2C业务切入快速获取大众市场，以B2C业务提升用户价值；精准医疗方面，从干细胞存储切入，布局干细胞产业链上游，拓展基因检测、干细胞药物的研发与应用，全面建设精准医疗健康服务体系。

    　　给予买入评级？

    　　公司是三胞集团重要资产证券化平台，剑指全球干细胞第一企业和全球领先居家养老服务公司。假设定增与今年底完成，我们预计16-18年EPS分别为0.13元、0.77元、1.33元，当前股价对应PE分别为203x、34x、20x，维持买入评级。

    　　风险提示：收购进展低于预期