结论：

    新百主力店杠杆拐点、东方芜湖新百两大门店并表预期、商务租赁量价齐升背景下的全面扭亏、房地产项目的初步预售四大积极因素为公司12 年的业绩反转提供了较大空间，同时公司拥有的5 项自有物业为公司提供了较为安全的投资边际。我们预计公司12-13 的EPS 分别为0.46、0.68，对应的PE 分别为20、13 倍，综合考虑到公司经营及非经营双重拐点超预期的可能，给予12 年24 倍的估值水平，对应6 个月目标价11.04元，距当前价格仍有20%的涨幅，维持“推荐”的投资评级。