2011 年1-9 月，公司实现营业收入55.89 亿元，同比增长76.07%；营业利润3010.42 万元，去年同期亏损2948.45 万元；归属母公司所有者净利润3691.46 万元，去年同期亏损64.12 万元；基本每股收益0.1132 元。

    2011 年第三季度单季，公司实现营业收入19.43 亿元，同比增长75.46%；营业利润878.34 万元，去年同期亏损1123.13 万元；实现归属于母公司所有者的净利润703.59万元，去年同期亏损1120.76。基本每股收益0.0061 元。

    本期主营业务收入持续增长，盈利能力依然不强。报告期内第一主营业务商品流通增长强劲，但毛利率仍维持低位并无改善；纺织制造、通信服务和物业管理收入增长较快；军品毛利率有一定提升。主要是由于：公司纺织、贸易企业受益于企业改制和经济复苏，业务大幅增长；军工业务本期由于交付产品结构不同，深加工的产品比重大幅增长，使得利润贡献占比提升；通信业务随着公司市场份额的继续扩大，盈利能力也得到进一步加强。公司前三季度毛利率为6.87%，较上年同期略有下滑，仍处于低毛利率区间。

    期间费用率控制良好，费用压力逐步缓解。公司自09年起便加强了成本费用的控制。2010年，公司期间费用率均实现了不同程度的下降，从2009年的9.0%下降至8.0%。今年1至3季度，费用率继续下降至6.1%。2011年，公司的融资需求将更多的借助自有资金和银行贷款，预计财务费用率将呈上升趋势。

    与去年不同，利润质量显著提升。2010年公司确认营业外收入1.24亿元，其中第四季度实现1.11亿元。公司营业外收入对其全年业绩的贡献为每股0.33元，使得母公司扭亏为盈。而今年截至三季度，公司各项主营业务都出现恢复性增长，毛利率也较为稳定，公司经营状况出现明显好转。

    盈利预测与投资评级。预计2011-2013年公司EPS分别为0.21元、0.22元和0.28元。按照10月24日公司收盘价9.29元计算，市盈率分别为44倍、42倍和33倍，维持“中性”投资评级。

    风险提示：补贴金额减少；军工行业政策性风险；现金流过低导致的经营性风险。