2008年1-9月，公司实现营业收入2.52亿元，同比增长5.8％；实现营业利润5,678万元，同比减少29.4%；归属于母公司所有者的净利润3,671万元，同比下降91.4%；摊薄每股收益0.113元。

    航天科工集团旗下导弹武器系统的资本平台。作为航天科工集团唯一的导弹武器总装系统的上市公司，公司的军品制造业务发展迅速，产品包括近程防御导弹系统（主要是单兵肩扛式防空导弹）及配套系统、军用通信设备。上半年军品收入只占总收入的15.9%，却贡献了毛利润的58%。公司的民品业务主要包轻纺产品和进出口贸易，上半年二者收入占比分别为16%和64%，但是毛利贡献较低。对于原有的通信服务业务，公司已开始逐步处置相关资产准备淡出。

    巨额土地收益不再，净利润大幅下滑。2007年前三季度下属公司成都航天通信设备信息有限公司转让其成都市成华区二环路土地，导致营业外收入高达4.47亿元，是当期净利润的1.05倍。同时公司通过出售美欣达股票，投资收益达到3,904万元，占当期净利润9%以上。而08年前三季度公司营业外收入仅为330万元，投资收益也下降到1,759万元。这二者是导致公司08前三季度净利润大幅下滑的原因所在。

    第三季度业绩大幅下降。由于部分主要产品未交付，公司下属纺织企业整体不景气，以往第三季度销售旺季并未出现，盈利下降，因此本期销售收入较上年同期减少近2亿元，同比下降20%以上，毛利减少3,360万元，归属母公司所有者净利润亏损801万元，较上年同期减少1,100万元。

    二级市场低迷，原募资增发方案未实施。公司原拟进行定向增发，募集资金11亿元左右，主要用于某型号导弹武器系统集成项目，完善导弹生产体系。但是由于今年以来二级市场低迷，故该方案最终未能实施。公司目前已自筹资金开始项目建设。

    大股东作出锁定承诺。2008年7月11日，为保障航天通信长远稳定发展，维护广大投资者持股信心，大股东航天科工集团公司作出承诺，自愿将持有的于2009年6月9日解禁上市流通的4,619万股，自解禁之日起继续锁定两年。

    盈利预测和投资评级。在不考虑定向增发和资产注入的前提下，我们预测公司08、09、10年EPS分别为0.12元，0.13元和0.15元，对应动态市盈率分别为41倍、38倍和32倍，维持"中性"评级。

    风险提示。公司民品业务中的轻纺产品和进出口业务受宏观经济影响较大，受全球经济衰退影响，其收入和盈利能力可能进一步下降；受限于生产能力制约，公司部分军品交付可能延期。