本报告导读：

    　　致力于推广液冷解决方案，正式进军智能机器人领域投资要点：

    　　给予“增持”评级。预计公司 2025/26/27 年EPS为0.45/0.57/0.65元。结合同行可比公司估值，给予公司26 年61 倍PE 估值，对应目标价34.77 元。

    　　公司是华南地区唯一拥有完整氟氯化工产业链的生产企业。公司是华南地区唯一拥有完整氟氯化工产业链的生产企业。2025 年，公司直接取得及通过购买同行配额等方式，最终拥有约6 万吨配额，稳居国内第一梯队。同时，公司拥有自主研发的核心技术，具备区域、客户资源、产业链及技术等核心竞争力，并积极储备第四代制冷剂技术。

    　　公司正式进军智能机器人领域。25H1，在武汉市政府支持下，由公司牵头、联合上海智元、北武院以及灵初智能，于武汉共同投资成立光谷东智，公司正式进军智能机器人领域。通过本次合作，将充分发挥公司丰富的行业运营经验与海量行业数据、上海智元的全栈式技术能力、北武院的AI 算法优势及灵初智能的端到端模型开发能力的各方优势，形成了从数据采集、模型训练到应用开发的完整闭环，全力打造国际领先、应用场景多元丰富的人形机器人数据采集中心，为解决机器人应用端最后一公里的难题提供了坚实基础。

    　　公司为客户提供整体散热解决方案。25H1，公司凭借着提前对冷板式液冷和浸没式液冷进行战略布局的优势，与中际旭创共同成立了合资公司深度智冷，双方集中优势力量与资源，共同布局千亿数据中心液冷市场。深度智冷将聚焦液冷部件、液冷解决方案、液冷技术开发以及大客户资源拓展等，提供芯片端散热到系统级散热整体解决方案，致力于从芯片端向全领域散热场景拓展，并通过整合数据中心散热产品全链路资源，为客户提供整体散热解决方案。

    　　风险提示。市场风险；政策性风险；研发投入风险；项目投资风险；行业周期性风险。